《浅谈私募基金》.ppt

浅谈PE及经典案例分析
姓名 ：佐飞
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基金的分类
按面向对象分类
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一级市场投资时间线
风险投资(VC)
PE加入
专门做上市前
％）的绝对控制权。如果蒙牛管理层实现蒙牛的高速增长，一年后，蒙牛系可以将A 类股按1 拆10 的比例转换为B 类股。
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China Dairy Holdings（开曼群岛公司，注：%收购）
Jin niu Milk Industry Ltd.（金牛公司）
Yin niu Milk Industry Ltd.（银牛公司）
MS Dairy Holdings
摩根乳业控股
（开曼群岛）
毛里求斯公司
牛根生
蒙牛管理层
业务联系人
原雇员
摩根士丹利
鼎晖投资
英联投资
48980股
B类股
%股权和收益权
49%投票权
控股
100%
控股
%
内蒙古蒙牛（集团）股份有限公司（2002年底总股本12599万股）
图1：蒙牛乳业香港上市前集团股权结构示意图
51020股
A类股
51%股权和收益权
51%投票权
此时蒙牛有多少股份？
51%*%+（1-%）=%
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外资对蒙牛进行了第二轮注资
为什么要进行第二次注资呢？
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3、PE的退出和收益
时 间
售出股份
套现金颈
IPO时
2004年6月
约1亿股

第—次转股
2004年12月
约1．68亿股

全部转股后
2005年6月
约3．16亿股

在IPO中共出售了1亿股蒙牛的股票，已经套现3．92亿港元。摩根士丹利、鼎辉和英联分别卖出35034738股、11116755股及6348507股，%,％及0．4％。
2004年12月，摩根士丹利等私募投资者行使第一轮可转换债券转换权，增持股份1．105亿股。增持成功后，三个私募投资者立即以6．06港元的价格抛售了1．68亿股，套现10．2亿港元。
2005年6月15日，三家私募投资者行使全部的剩余可转债，，并将其中的6261万股奖励给管理层的代表——金牛。同时，摩根斯丹利等投资者把手中的股票几乎全部抛出变现，（包括奖给金牛的6261万股），，。
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其他的pe投资案例
2010年，PE行业最著名的投资案例莫过于海普瑞了。作为第一IPO牛股。其幕后推手是著名的国际投资机构高盛。2007年，高盛入资海普瑞。2010年5月6日，！。创中国A股历史最高IPO。按照高盛持有的4500万股计，，！年均回报3100%。
说起高回报，我们不能不提的是2007年7月12日上市的西部矿业，碰巧的是，这次的幕后投资人里又有高盛的身影。2006年7月20日，高盛以3元每股的价格注资西部矿业，总投资额9600万元。07年上市当天，。而此时，经过配股后的高盛已经持有其19230万股了。其投资已经暴涨至70亿。，其投资回报竟然接近100倍！
当然，有很多人会说，这样的创富神话仅是偶然，不可多得。的确，且不论高盛究竟从中国广大股民手中赚走多少两银子，其投资眼光不得不让我们称羡，被高盛看上无异于麻雀变凤凰。当然，近百倍可能是巧合，不过国际投资机构以及众多的国内创投，实现收益10倍以上，却绝非偶然了。
无锡尚德（太阳能），投资人王刚，投资于2005年5月，年底成功纽交所上市。2006年成功退出，1年半时间，实现收益11倍！
江西赛维（太阳能），投资人王刚，投资于2006年7月，2007年5月成功纳斯达克上市，2008年仅部分退出（预期股价仍会涨，经全体LP同意，延期退出），！
盛大网络（互联网），投资人赛富基金，投资于2003年，2005年上市。成功退出后，获得收益达14倍！
此类成功案例国内比比皆是。
 OK，到这里，我想大家对PE应该已经有了一个概念。没错，这个高起点，高收益的游戏，就是为了给高资产净值的个人或者机构，提供一个投资的渠道，或是一个资产配置的选项。由于他期限长，起点高的特性，适于的客户应该持有不小于1000万、甚至远远超过1000万的流动资金。这个游戏入门不容易，但玩好了，你就是真正的富