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5第五章-债务融资
The user can demonstrate on a projector or computer print the presentation and make it into e used in a ——金融企业的融资券和非金融企业的融资券。（△）
——国内融资券和国际融资券。
短期融资券
（三）我国融资券发行的条件（略）
（四）融资券发行的程序（略）
（五）短期融资券的优缺点
（五）短期融资券筹资的优缺点
优点
（1）短期融资券筹资的成本低。（我国特殊）
（2）短期融资券筹资能提高企业信誉。
（3）短期融资券筹资可减轻企业财务工作量。
（4）经纪人有时能提供有价值的建议。
缺点
（1）发行短期融资券的条件比较严格。
（2）在企业出现财务困难时，短期融资券可能难以完成发行任务。
（3）到期不能偿还会带来相当严重的后果
长期债务融资
长期借款
长期公司债券
融资租赁
长期借款
（一） 长期借款的种类、特征
按提供贷款的机构分类：
政策性银行贷款——是指执行国家政策性贷款业务的银行提供的贷款．通常为长期贷款，且一般只贷给国有企业。
商业性银行贷款——是指商业银行是以吸收存款为其资金来源，为获取经济利益提供的商业贷款。
特征：
（1）期限长于一年；
（2）企业与银行之间要签订借款合同，合同内容含有对借款企业的具体限制等条款；
（3）有规定的借款利率，可固定，亦可随基准利率的变动而变动；
（4）主要实行分期偿还方式，一般每期偿还金额相等，当然也有采用到期一次偿还方式。
长期借款
（二）长期借款的程序（略）
（三）长期借款筹资的优点和缺点
优点：
1．融资速度快。
2．筹资成本低。
3．借款弹性较大。
4．具有扛杆作用。
缺点：
1．财务风险比较高。
2．限制性条款较多。
3．筹资数额受限制。
长期公司债券
（一)长期公司债券——是公司作为债务人为了筹集资金向债权人承诺在未来一定时期还本付息而发行的一种有价证券，是公司负债筹资的方式之一。
（二）主要用途——一次性筹集大额长期资金用于长期投资或非流动资产的购置。
（三）基本要素



长期公司债券
（四）债券的分类

分为记名债券和无记名债券。

分为可转换债券和不可转换债券。

分为抵押债券和信用债券。

分为到期一次债券和分期债券。
，还可分为收益债券、附认股权债券、附属信用债券等。
长期公司债券
（五）债券的发行价格
长期公司债券
【例5－1 】某公司发行票面价值1000元，票面年利率为10％，期限10年的债券，每年末付息一次，请根据必要报酬率确定其发行价格：（）
（1）必要报酬率为10％。
（2）必要报酬率为8％
（3）必要报酬率为12％
（4）如改为每半年计息一次，其发行价格如何？
【例5－1 】
由于债券在一年内复利两次，给出的票面利率是以一年为计息期的名义利率，也成为报价利率。
实际计息是以半年为计息期的实际利率，即上例中10％的一半5％，也称周期利率
凡是利率，都可以分为名义的和实际的。当一年内要复利几次时，给出的年利率就是名义利率，名义利率除以年内复利次数就是实际的周期利率，对于这一规则，票面利率和必要报酬率都需要遵守，否则就破坏了估价规则的内在统一性。
在债券估价时，除非特别指明，必要报酬率与票面利率都是采用同样的计息规则，包括计息方式（单利或复利）、计息期和利息率性质（报价利率和实际利率）——类似APR的报价方式
（六）债券的信用评级
标准普尔
穆迪
解释
AAA
Aaa
信用最高，风险最小
AA
Aa
高信用级
A
A
中上等信用级
BBB
Bbb
中等水平信用
BB
Bb
相当投机
B
B
投机、信用差
CCC
Ccc
极差信用
CC
Cc
违约可能性大
C
C
没有偿还能力
长期公司债券
（七）债券筹资的优缺点
优点：
1．资金成本较低
2．能充分利用财务枉杆
3．可保证公司原有股东对企业的控制权
4．更具有灵活性
缺点：



融资租赁
（一）租赁的种类和特点
租赁——是指在契约或合同规定的期限内，出租人将其资产租让给承租人使用，同时获取一定的报酬（租金）。这里，出租人是资产的所有者，承租人是资产的使用