06经济效果评价方法1.ppt

文档名
NPV＝－130＋×（P/A ,10％ ,5）
＋×（P/F ,10％ ,6）＝
0 1 2 3 4 5 6
年

文档名
NPV＝－130＋×（P/A ,10％ ,5）
＋×（P/F ,10％ ,6）＝
0 1 2 3 4 5 6
年


130
i0 =10%
9+50+
100+10
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NPV的经济含义
CIt 现金流入
COt 现金流出
NCFt 净现金流量
(1+i0)-t 折现系数
NCF(1+i0)-t 净现金流量现值
∑NCF(1+i0)-t 累计净现金流量现值
NPV=0代表的经济效果是什么？
NPV就是考虑资金时间价值后回收投资的剩余：
超额收益
9
年份
0
1
2
3
4
5
6
CIt
100
100
100
100
100
110
COt
130






NCFt＝CIt－COt
-130






判断准则：
NPV ≥0，项目可接受；
NPV<0，项目拒绝，不通过。
如果不考虑资金时间价值：回收投资的剩余为ΣNCFt ：×5 ＋ — 130=>
NPV的经济含义
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NPV应用
存话费，送手机，合算不合算？
某移动运营商为扩大用户数量，推出优惠方案：用户只要预先一次性缴付5000元通话费，便可获价值1500元的手机一部。用户必须在未来5年在网，预交的话费每年抵扣1000元（不足1000元也要扣1000，超过1000的部分用现金支付）
请自己确定资金的时间价值i0
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NPV应用
“存话费、送手机”投资的NPV
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NPV的影响因素
净现值函数：
—— NCFt 和 n 由项目自身因素（包括市场因素和技术因素等）决定。
——若NCFt 和 n 已定，则
NPV
0
i0
典型的NPV(i0)曲线
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基准折现率的确定
基准折现率i0的概念
基准折现率是净现值计算中反映资金时间价值的基准参数，是导致投资行为发生所要求的最低投资回报率，称为最低要求收益率。（Minimum Attractive Rate of Return , MARR）
决定基准折现率要考虑的因素
资金成本
项目风险
现实成本
机会成本
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3. 内部收益率IRR
定义:
使项目净现值为0时的特殊折现率i*。也即项目现金流入量现值等于现金流出量现值时折现率。
NPV
0
i0
i*
Internal Rate of Return
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年份
0
1
2
3
4
5
6
NCFt＝CIt－COt
-130






计算方法
令
可得
怎么求解？
3. 内部收益率IRR
Internal Rate of Return
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计算IRR练习
“存话费、送手机”投资的IRR
IRR=%
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4. 投资回收期
企业用投资项目所得的净现金流量（净收入减去净支出）来回收项目的初始投资所需的年限。
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静态投资回收期
Kt––––第t年的投资
NBt––––第t年的净收益（第 t 年的净收入减去净支出）
M––––项目建设期
Tp––––静态投资回收期
第T年的净现金流量
Tp = T –1+
第(T –1)年的累计净现金流量的绝对值
T ：累计净现金流量首次出现正值的年份
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动态投资回收期
i0––––基准折现率；
CIt––––第 t 年的净现金流入；
COt––––第 t 年的净现金流出；
Tp*––––动态投资回收期。
第T年的净现金流量现值
Tp* = T –1+
第(T –1)年累计净现金流量现值的绝对值
T ：累计净现金流量现值首次出现正值的年份
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投资回收期计算实例

Tp = 4–1+ ＝3