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经济效果评价方法1-资料
2022/6/6
1. 现金流量的计算
现金流量（Cash Flow, CF）
现金流入（Cash In Flow, CI）
现金流出（ Cash Out Flow, CO）
净现金流经济效果评价方法1-资料
2022/6/6
1. 现金流量的计算
现金流量（Cash Flow, CF）
现金流入（Cash In Flow, CI）
现金流出（ Cash Out Flow, CO）
净现金流量（ Net Cash Flow, NCF）
NCF＝CI－CO
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现金流入
现金流出
既非现金流出
也非现金流入
所得税
销售税金及附加
固定资产投资
流动资金投入（流动资产投资）
无形资产及其他资产投资
经营成本
固定资产残值回收
流动资金回收
借款
借款本金偿还
借款利息偿还
销售收入
折旧 / 摊销
1. 现金流量的计算
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1. 现金流量的计算
例：某项目投资额为130万元，第1年年初一次投入。项目寿命期（从投资开始到项目停止经营）6年。全部投资为固定资产投资，停止经营时残值为10万元。固定资产采用直线折旧，年限6年。该项目每年（含第1年）的销售收入及年经营成本分别为100万元和50万元，销售税金及附加为9万元，所得税税率25％。
请计算每年的净现金流量，并画出该投资项目的现金流量图。
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1. 现金流量的计算
销售收入（流入）
100 万元
销售税金及附加（流出）
- 9 万元
经营成本（流出）
- 50 万元
付税前现金流
=41 万元
折旧摊销
- 20 万元
付税前利润（即毛利）
=21 万元
所得税（21×25％）（流出）
- 万元
税后利润
=
折旧摊销
+ 20 万元
付税后现金流（年净现金流）
=
5
问题：如何判断项目的经济效果，有何衡量标准？
0 1 2 3 4 5 6
年


130
6
2. 净现值NPV
NPV: 项目寿命期内将各年净现金流量按一定的折现率折现到同一时点（一般是期初）的现值之和。
i0––––基准折现率；
CIt––––第t年的现金流入；
COt––––第t年的现金流出；
0 1 2 …… t …… n
年
NCFt=CIt-COt
……
基准折现率为i0
定义、计算方法与经济含义
Net Present Value
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NPV＝－130＋×（P/A ,10％ ,5）
＋×（P/F ,10％ ,6）＝
0 1 2 3 4 5 6
年


130
i0 =10%
9+50+
100+10
8
NPV的经济含义
CIt 现金流入
COt 现金流出
NCFt 净现金流量
(1+i0)-t 折现系数
NCF(1+i0)-t 净现金流量现值
∑NCF(1+i0)-t 累计净现金流量现值
NPV=0代表的经济效果是什么？
NPV就是考虑资金时间价值后回收投资的剩余：
超额收益
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3. 内部收益率IRR
定义:
使项目净现值为0时的特殊折现率i*。也即项目现金流入量现值等于现金流出量现值时折现率。
NPV
0
i0
i*
Internal Rate of Return
15
年份
0
1
2
3
4
5
6
NCFt＝CIt－COt
-130






计算方法
令
可得
怎么求解？
3. 内部收益率IRR
Internal Rate of Return
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计算IRR练习
“存话费、送手机”投资的IRR
IRR=%
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4. 投资回收期
企业用投资项目所得的净现金流量（净收入减去净支出）来回收项目的初始投资所需的年限。
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静态投资回收期
Kt––––第t年的投资
NBt––––第t年的净收益（第 t 年的净收入减去净支出）
M––––项目建设期
Tp––––静态投资回收期
第T年的净现金流量
Tp = T –1+
第(T –1)年的累计净现金流量的绝对值