公司的资本成本，是指组成公司资本结构的各种资金来源的成本的组合，也就是各种资 本要素成本的加权平均数。一般来说公司的资本结构由普通股、优先股和债务构成。
CAPM模型：
K = R +B (R -R )
S f公司的资本成本，是指组成公司资本结构的各种资金来源的成本的组合，也就是各种资 本要素成本的加权平均数。一般来说公司的资本结构由普通股、优先股和债务构成。
CAPM模型：
K = R +B (R -R )
S f m f
其中，K是普通股成本，R是无风险报酬率，B是该股票的贝塔系数，R - R是权
S f m
益市场风险溢价，0 (R - R )是该股票的风险溢价。
mf
股利增长模型
D
K = r + g
SP
其中 K 是普通股成本， D 是预期年股利额， P 普通股当前价格， g 股利年增长率
S 1 0
债券收益加风险溢价法
K = K + RP
S dt c
其中 K 普通股成本， K 是税后债务成本， RP 股东所要求的风险溢价，一般在 3%--5% S dt c
之间。
一般采用到期收益率法确定债务成本。
匸 I M
P = X t +
0 ( 1+ K t) (+1K n )
dd
P 债券的市价，
0
K 到期收益率即税前债务成本， I 时间 t 的利息， M 债券面值， n dt
为债务年限。
WACC通常有三种加权方案可供选择：账面价值加权、实际市场价值加权、目标资本结 构加权。
WAC C = w * K + w * K + w * K
S S p p d dt
w，w和w分别指按照某种加权方案确定的普通股、优先股和债务资本在公司资本
S p d
中的比例。
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