第4章 远期外汇交易.ppt

第4章 远期外汇交易
概述
。.
22是节假日则顺延至23日。
－远期外汇交割日遇上节假日顺延时，不能跨过交割日所在月份。、31为节假日，则：
低的货币远期升水。
远期汇率与即期汇率之差，以年利率表示，大约等于两种货币的利率差。

例：设HKD：%。USD：6%。Spot：HKD/USD=，
当香港银行卖出3个月期＄期汇后，须向同业买入相同数量的即期＄，以备3个月后进行远期外汇的交割，由此造成的利息损失为：×（%-6%）
×3/12＝。为将损失转嫁给买主，远期报升水244。

相反，如银行买3个月远期＄，就须向同业卖出相同数量的即期＄，才能平衡外汇头寸，该行把利率低的USD兑换成利率高的HKD，造成利息增益：×（%-6%）×3/13=，由于竞争的需要把这部分收益转让给卖主，报升水244。

二、远期汇率（Forward Rate）的标价方法
（一）直接报价法－直接报出具体的远期汇率

如：×日，伦敦外汇市场英镑兑美元的汇率为：
即期汇率：
1个月远期：
3个月远期：
6个月远期：

（二）点数报价法－报出即期汇率和升贴水点数。
（Premium）－远期汇率比即期汇率高；
贴水（Discount）－远期汇率与即期汇率低；

平价（Par）－远期汇率＝即期汇率。
直接标价法下：
远期汇率＝即期汇率＋升水/－贴水
间接标价法下：
远期汇率＝即期汇率－升水/＋贴水
口诀：前大后小，对应相加；
前小后大，对应相减。

例：Spot：
＄/￥＝，
1个月：70/85

85/70

3个月：215/245
245/215
6个月：430/480
480/430

（升贴水合年率）－即期汇率相对于远期汇率的年变化率
升贴水率＝

1）当升水率〈利差或贴水率〉利差时，进口企业买远期外汇比买即期外汇有利，而出口企业则卖即期外汇比卖远期外汇有利;
2）当升水率〉利差或贴水率〈 利差时，进口企业买即期外汇比买远期外汇有利，而出口企业则卖远期外汇比卖即期外汇有利;

例：%，美元利率7%，即期汇率：
HKD/USD=
：
3个月远期汇率

HKD/USD=
则进口商买远期外汇的升
水率为
出口商卖远期外汇的升水率为

2％、%〈%-7%，进口商买远期外汇不必即付港元，而是存入银行生息。

3个月后本利和为：
× （1+%
×3/12）＝
到期按远期汇率交割，=

而买即期外汇，,把美元存入银行3个月后本利和为:
1×（1+7%×3/12）＝


可见，进口商买远期外汇比买即期外汇更有利。

卖即期外汇，，存入银行，3个月本利和为

×（1+%
×3/12）＝
卖远期外汇，将USD1存入银行3个月本利和为：
1×（1+7%×3/12）＝


×＝
可见，出口商卖即期外汇比卖远期外汇更有利。

一、标准日远期汇率的计算
例：一家德国出口公司有6个月后将收入货款＄1000000，公司通过即期市场和资金拆放规避风险。
市场条件为:


USD/DEM=,
＄％