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投资本质-读书笔记
投资的本质_读书笔记
我们经常说投资需要“耐得住寂寞，守得住繁华”。这其中首要是“耐得住”。以前听到有人说“有的人性格可能天生不适合做投资”这样的话，曾不以为然，总觉得投资做不好只是认知不到位的原因。
再次股票价格有涨有跌。当股价下跌时，他们会淡然面对，因为他们很清楚，只要公司还拥有最初吸引投资者的品质，价格迟早会反弹。因此，他们自然不会惊慌失措。
当某只股票、某个行业或是某只共同基金突然成为市场热点时，散户便会一拥而上。但麻烦也因此接踵而至，当每个人都自以为是，从而做出相同选择时，也就不会有人能赚到钱了。在1999年年底《财富》杂志发表了巴菲特的一则观点：流行“PARTY不可错过”的想法让众多牛市投资者趋之若鹜。巴菲特的本意是，真正的投资者根本就不必担心会错过PARTY，他们担心的是还没有准备好参加PARTY。
如何面对市场波动是价值投资者的试金石。为了描述市场波动的疯狂和无意识，格雷厄姆创建了一个“市场先生”寓言形象。巴菲特经常和伯克希尔·哈撒韦的股东们分享格雷厄姆“市场先生”的故事。想象一下：你和市场先生是一家非上市企业的合作伙伴。
每天这位市场先生都会风雨无阻、不遗余力地给出一个价格，按照这个价格，他愿意购买你持有的股份，或是把他持有的股份卖给你。你们俩有幸拥有一家稳定的企业，只不过，市场先生的报价完全不着边际，因为市场先生的情绪不稳定。

有的时候，他很开心，非常乐观，而且觉得未来一片光明。在这段时间里，他会给你持有的股份报出非常高的价格。有的时候，市场先生会感到灰心丧气，悲观厌世。此时，他只能看到眼前的麻烦，对未来丝毫看不到一点希望，他会给你持有的股份报出非常低的价格。
市场先生情绪极度悲观甩卖的时候，理性的投资者往往会选择大肆买入，因为这个时候安全边际更大，未来的投资回报率更高。在我们看来市场先生就是一个间歇性发作的疯子，投资决策时选择狂热随市场先生还是冷静地利用市场先生，成了投资者是否足够理性的试金石。
在这一点上，巴菲特的观点更加直接：除非你在投资贬值50%时依旧能做到镇定自若，否则，你就不应该投资股市。他还对这句话作出了补充：只要你对自己持股的企业感到满意，就应该坦然接受其股价的下跌，因为只有在股价下跌时买入，你才能赚到更多。
价值投资者从不介意被冷落。要让投资取得成功，投资者首先需要对企业有良好的判断力，避免让“市场先生”释放的情绪漩涡影响自己的判断。在巴菲特的成功中，一个非常重要的因素就在于，他始终规避股市情绪的干扰。他将这归功于格雷厄姆和市场先生，是他们教会自己如何不被市场情绪所影响。投资者关心的重点是能否在未来获得更多的价值，其他人的买卖和自己毫无关系。理性的投资者如果看好一家公司，他们才不会介意公司被“市场先生”扔进垃圾桶，他们更不会介意自己关于这家公司的看法会不会得到“市场先生”和各路大神的认可。

早在60多年前，格雷厄姆开始研究存在于市场中的非理性现象，并第一次让人们认识到这位“市场先生”。然而，60多年过去了，时代的进步和公司发展很快，而人性的进化却很慢。投资者的行为几乎没有发生任何明显的变化。投资者依旧在从事各种非理性行为。愚蠢的错误一天又一天地重复，恐惧和贪婪依旧在市场中挥之不去。
三、理性。
成功的投资者既不会过度悲观，也不会盲目乐观。相反，他们始终保持逻辑思维，理性行动。让巴菲特感到不解的是，太多的投资者习惯于排斥最符合其最大利益的市场（比如暴跌的市场带来的买入良机），但却偏爱始终对他们不利的市场（比如不断上涨的水位让公司的股价越来越贵，优秀的公司普遍失去投资价值和安全边际）。他们在市场价格上涨时欣喜若狂，而在价格下跌时唉声叹气。

在巴菲特看来，当所有人都开始陷入悲观情绪时，真正的投资者会感到开心，因为他们终于等来了好机会：以打折的价格买入最优秀的公司。他说悲观情绪是“价格走低最常见的原因......我们就是希望在这样的环境里开始投资，这不是因为我们是悲观主义者，而是因为我们喜欢悲观情绪带来的低价买入机会。乐观情绪才是理性买家的真正敌人。”他总是根据市场的总体情绪基调采取行动，“在别人贪婪时让自己恐惧，而在别人恐惧时让自己更贪婪”。
具备理性气质的投资者，会从价值发现的角度找到投资的良机并在满足目标收益率的时候“下重注”重仓买入。
理性的投资者不会囿于情感或固执己见，发现真理、发现价值才是首要任务。当发现自己判断有误或公司成长出现趋势性恶化苗头的时候，果断清仓。即使是他们曾经热爱的行业或倾注很多心血的项目，在客观事实和未来收益的假设无法支持未来价值实现预期的时候，他们也会进行坚决地自我否定，这是他们的纪律。当然，如果在投资中拒绝承认错误，你注定