小天鹅A 世界级的洗衣机制造商.doc

小天鹅A 世界级的洗衣机制造商
张泽京 公司作为白色家电及零配件生产销售老牌企业,小天鹅市场占有率一直稳居榜首。伴随着品牌的逐步集中和滚筒占比的增多,公司的综合盈利水平会逐步提升,并将发展成为亚洲乃至世界的洗衣机制造商。
小天鹅A 世界级的洗衣机制造商
张泽京 公司作为白色家电及零配件生产销售老牌企业,小天鹅市场占有率一直稳居榜首。伴随着品牌的逐步集中和滚筒占比的增多,公司的综合盈利水平会逐步提升,并将发展成为亚洲乃至世界的洗衣机制造商。
今日投资个股安全诊断星级:***

事件:
公司发布一季报,报告期内,,%;,%;,%,。

评论:

公司是国内唯一能同时生产波轮、滚筒、搅拌式洗衣机的全能企业,主营业务鲜明,产品在同行业竞争力较强,拥有小天鹅这一中国驰名商标。
作为白色家电及零配件生产销售老牌企业,小天鹅市场占有率一直稳居榜首。近年来,公司积极参与国际市场的合作。公开资料显示,小天鹅已在日本、美国、德国、印尼等国建有分公司,正积极由国内制造商向国际制造商转变,将发展成为亚洲乃至世界的洗衣机制造商。

公司业绩稳定增长

年报业绩高于预期。2010年,,,%、%。,高于我们之前的预期,主要原因是我们对小天鹅在报告期内收购的荣事达洗衣设备公司的增长情况估计不足。2010年度分配预案为:公司拟按每10股派发现金红利1元(含税),,不进行公积金转增股本。
业绩增长来源:渠道整合与行业机遇。2010年,公司收入的增长主要有以下原因:(1)渠道整合进入发力期。2009年四季度,小天鹅开始进驻美的销售终端,市场份额从2009年10月的13%提升至2010年底的16%,美的系洗衣机整体的份额也攀升至24%。(2)洗衣机存在行业性机会。2010年洗衣机销量同比增长了28%,为最近5年内增速最快的一年。出口业务同比增长了61%,收入占比24%。一方面,家电下乡和以旧换新政策的推出,不仅激发了三、四线城市和农村的普及需求,也加速了城市居民更新换代的需求。
毛利率和费用率双降,净利润率提升。2010年,%%。我们认为毛利率的下滑主要是因为原材料价格的提升以及渠道整合后出厂价出现一定的下滑。在渠道整合的带动下,%。此外,%,%。综合来看,%。

在扩产中做大做强

公司第六届董事会第十一次会议审议通过了《关于公司2011 年投资规划的议案》。 根据“以洗为主,做大做强洗衣机主业”的发展战略,为进一步完善洗衣机产业布局,增强公司的综合竞争力,公司计划于2011 ,主要是用于提升公司产