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（现金流量分析）第六章现 金流量质量分析
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第六章现金流量质量分析
课件关键术语和思考题参考答案
壹、关键术语解释
.现金：是指由于其变现的金额且不确
定，其价值变动的风险较大，因而不属于现金等价物。
.现金流量表中壹般将现金流量分为几类？
我国企业通常将现金流量分为三类：运营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流
量、筹资活动产生的现金流量。企业由于所处的行业特点不同，对各类活动的认定存于壹定 差异，于对现金流量表进行分析时，应特别关注企业所处行业的不同特点和实际情况考察企
业现金流量的类别。
(1)运营活动产生的现金流量
运营活动流入的现金主要包括：销售商品、提供劳务收到的现金；收到的税费返仍；收 到的其他和运营活动有关的现金。
运营活动流出的现金主要包括：购买商品、接受劳务支付的现金；支付给职工以及为职 工支付的现金；支付的各项税费；支付其他和运营活动有关的现金。
(2)投资活动产生的现金流量
投资活动流入的现金主要包括：收回投资收到的现金；取得投资收益收到的现金；处置 固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额；处置子公司及其他营业单位收到的现 金净额；收到的其他和投资活动有关的现金。
投资活动流出的现金主要包括：购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金； 投资支付的现金；取得子公司及其他营业单位支付的现金净额；支付的其他和投资活动有关 的现金。
(3)筹资活动产生的现金流量
筹资活动流入的现金主要包括：吸收投资收到的现金；借款收到的现金：反映企业举借 各种短期、长期借款所收到的现金；收到的其他和筹资活动有关的现金。
筹资活动流出的现金主要包括：偿仍债务支付的现金；分配股利、利润或偿付利息支付 的现金；支付的其他和筹资活动有关的现金。
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通过对现金流量表进行分析，能够评价企业现金流量的质量，即企业的现金流量能够按 照企业的预期目标进行顺畅运转的程度和情况。具体地说，能够通过以下几个方面对现金流 量进行质量分析:
(1)运营活动现金流量质量分析
运营活动是企业的造血系统，良性发展的企业应该从其运营活动中获取充足的现金净流 量。判断其充足性的标准，不应仅仅是“大于零”，仍应要求其能够补偿下列项目：当期长 期运营性资产的摊销和应计费用等非付现成本；当期利息和股利等资本成本；对内扩大再生 产、对外进行股权和债权投资所需资金；等等。简单地说，企业运营活动产生的现金净流量 至少要大于核心利润的规模。
(2)投资活动现金流量质量分析
对投资活动现金流量质量的分析，主要应关注投资活动的现金流出量和企业发展战略之 间的吻合程度及其效益性。
当投资活动产生的现金净流量小于零时，企业基本呈扩张态势，分析时应关注企业的投 资方向对企业未来发展的影响以及企业战略的实施和遵守情况。
当投资活动产生的现金净流量大于零时， 应注意区分投资回收性现金流入和投资收益性
现金流入的不同质量含义。若投资回收性现金流入占主流，则意味着企业发展战略的调整引 起企业的“战线”收缩，即使当期带来大量的投资收益和大量的现金流入，也不是企业具有 良好的投资活动现金流量质量的象征，反而可能成为未来投资活动现金流量质量恶化的壹个 信号。因为这种收益且不具有持续性，且且由于企业投资规模的缩减会引起以后年度投资收 益水平的下降。而若投资收益性现金流入占主流，则是前期对外投资产生较好的投资回报的 结果，往往是投资活动具有较好的收益性的表现。
当投资活动产生的现金净流量接近于零，同时出现“大进大出”的情况时，很有可能是 企业正于进行战略转移，或进行长期运营性资产的更新换代，试图进壹步优化资产结构，改 善企业的财务情况。但企业未来的发展仍具有不确定性，这主要取决于新增资产的未来盈利 能力。
(3)筹资活动现金流量质量分析
对筹资活动现金流量的质量分析，主要应关注筹资活动的现金流量和运营活动、投资活 动现金流量之和的适应程度。
当筹资活动产生的现金净流量大于零时，应重点关注企业的筹资活动是否已经纳入企业 的发展规划，是企业管理层以扩大投资和运营活动为目标的主动筹资行为仍是企业因投资活 动和运营活动的现金流出失控、企业不得已的筹资行为，更要关注企业是否存于壹些不良的 融资行为。
当筹资活动产生的现金流量小于零时，应注意区分“主动性”现金流出和“被动性”现 金流出的质量含义。企业有可能因运营活动和投资活动于现金流量方面运转较好，出于降低 资本成本目的而主动清偿相应债务；也有可能因融资环境的变化而被迫偿仍债务本金、大规 模支付债务利息或大规模分配现金股利。当然，也可能是企业于投资和企