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敏感性分析
一、敏感性分析的意义
（一）敏感性分析的意义 敏感性分析是指从众多不确定性因素中找出对投资项目经济效益指标有重要影响的敏 感性因素，并分析、测算其对项目经济效益指标的影响程度和敏感性程度，进而判断项目承 受风险能力的一种不确敏感性分析
一、敏感性分析的意义
（一）敏感性分析的意义 敏感性分析是指从众多不确定性因素中找出对投资项目经济效益指标有重要影响的敏 感性因素，并分析、测算其对项目经济效益指标的影响程度和敏感性程度，进而判断项目承 受风险能力的一种不确定性分析方法。
1．敏感性因素 一些不确定因素稍有变动就使项目的经济效益指标值发生较大变化，而另一些因素尽管 本身发生较大变化，但对项目的经济效益指标影响不大。我们把这种项目经济效益指标值相 对于影响它的各因素变动的反应程度称为敏感性程度，把那些对项目经济效益指标值影响大 的因素称为敏感性因素。
进行敏感性分析的目的⑴找出影响项目经济效益变动的敏感性因素，分析敏感性因 素变动的原因，并为进一步进行不确定性分析（如概率分析）提供依据；⑵研究不确定性因 素变动引起项目经济效益值变动的范围或极限值，分析判断项目承担风险的能力；⑶比较多 方案的敏感性大不，以便在经济效益值相同的情况下，从中选出不敏感的投资方案。
（二） 敏感性分析的步骤
进行敏感性分析，一般遵循以下步骤：
确定分析的项目经济效益指标
选定不确定性因素，设定其变化范围
计算不确定性因素变动对项目经济效益指标的影响程度，找出敏感性因素
绘制敏感性分析图，求出不确定性因素变化的极限值
（三） 单因素敏感性分析 每次只变动一个因素而其他因素保持不变时所做的敏感性分析，称为单因素敏感性分
析。下面举例说明：
例：某公司拟建一项目，%，财务基准收益率 为 9%，考虑到项目实施过程中一些不确定因素的变化对投资内部收益率的影响，试作固定 资产投资和产品售价可能在±10%、主要原材料价格可能在±20%范围内变化的敏感性分析
分析
解：计算结果填入敏感性分析表
基本
万案
固定资产投资
变动
产品销价变动
主要原材料价格
变动
内部收益率(%)

-10%
+10%
-10%
+10%
+20%
-20%
较基本方案增减(％)






效益指标相对变化率(%)
+
-
-
+
-
+

-
-
+
-
+
由上表知，当固定资产投资变动±1%时，内部收益率相对变化率为-%——%； 当产品销价变动±1%时，内部收益率相对变化率为-%——%；当主要原料价格变 动 1±%时，内部收益率相对变动率为-%——%。可见，产品销售价格引起的内部 收益率相对变化率最大，为敏感性因素，其次是主要原料价格，而固定资产投资变动引起的 内部收益率相对变化率最小，为不敏感因素。
将上表数据以及财务基准收益率绘制成敏感性分析曲线图，见下图。
20^-14% -10 汎 0