第二章 企业理财目标.ppt

文档名
一、影响企业理财目标的因素
1．企业所有者包括政府
2．企业的债权人
3．企业职工
4 ．其他利益集团
二、企业理财目标的设立
1、利润最大化（profit maximization） 　　优点：　文档名
一、影响企业理财目标的因素
1．企业所有者包括政府
2．企业的债权人
3．企业职工
4 ．其他利益集团
二、企业理财目标的设立
1、利润最大化（profit maximization） 　　优点：　　1、可以直接反映企业创造的价值；　　2、而且可以在一定程度上反映经济效益的高低和对社会贡献的大小；　　3、企业补充资本、扩大经营规模的源泉。
1、利润最大化
缺点：　　1、没有考虑资金的时间价值；　　2、没有反映所创造的利润与投入之间的对比关系；　　3、没有考虑风险因素；　　4、可能导致企业的短期行为；
5、不一定体现股东的利益。
2. 股东财富最大化（stockholder wealth maximization）
优点：　　1、它考虑了投入与产出的关系；　　2、它考虑货币的时间价值与风险价值；　　3、它考虑短期利益与长期发展的关系。
缺点：
(1)此目标只强调股东的利益，而对公司的其他关系人的利益重视不够，对规范企业行为、统一员工认识缺乏应有的号召力；
(2)只适合上市公司，对非上市公司很难适用；
(3) 需要通过股票市价最大化来实现，而事实上，影响股价变动的因素很多，这些因素并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。
3．企业价值最大化（enterprise value maximization）
优点：
1、营造企业与股东之间的协调关系，努力培养安定性股东；
2、创造和谐的工作环境，关心职工利益，培养职工的认同感；
3、加强与债权人的联系，重大财务决策邀请债权人参与，培养可靠的资金供应者；
4、关心政府政策的变化并严格执行，努力争取参与政府制定政策的有关活动。
3．企业价值最大化
缺点：
企业价值最大化目标的最大问题是其计量问题。从理论上讲，企业价值可以通过未来现金流量的现值来体现，但实践中很难确定。
四、 我国企业理财目标的选择
“未来企业价值报酬贴现值”
“资产评估值”
“薪息税前盈余” ：薪、息、税（所得税）和薪息税后盈余（即财务会计中通常所说的净利）。
2、投资决策（investment decision）
短期投资：对现金、短期有价证券、应收账款和存货等流动资产的投资。
必须考虑：流动性和获利性
营运资本管理就是对流动资产和流动负债的管理，其直接影响公司短期生存能力的强弱，如果公司营运资本管理不善，会导致企业效益的下降。
长期投资：指对固定资产和长期有价证券的投资，其中主要是指固定资产投资。
固定资产的投资决策主要是通过资本预算来进行的。 必须在风险与报酬之间进行权衡，做出正确的决策。
公司投资决策内容：
（1）研究投资政策，分析投资机会；
（2）确定企业投资方向和规模；
（3）对备选方案进行可行性分析，选择最佳投资方案；
（4）评价投资方案的经济效果
3、股利分配决策（dividend policy）
公司盈利中有多少用于给股东发放股利，有多少用于保留盈余作为公司进一步发展的资本。
过低，股东的近期利益得不到满足；
过高，虽然满足了股东近期的愿望，但不利于企业的长期发展。应该同时考虑。
公司股利分配内容：
（1）股利分配与内部融资的关系；
（2）确定股利分配政策及影响因素分析；
（3）制定并执行股利分配程序。
二、企业理财的主要环节
财务管理的环节是指财务管理的工作步骤与一般程序。
1、财务预测
财务预测：根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业的财务活动的财务成果作出科学的预计和测算。
2、财务决策
财务决策：在财务预测的基础上，对已经提出的备选方案进行定量、定性的分析，做出科学的、经济的、技术的论证和有理有据的分析结论。根据财务管理的目标，在充分比较各种备选方案的基础上，权衡利弊得失，确定最佳方案。
3、财务预算
财务预算：运用科学的技术手段和数量方法，对未来财务活动的内容及指标所进行的具体的规划。
4、财务控制
财务控制：在生产经营活动过程中，以财务预算为依据，对资金的收入、支出、占用、耗费进行日常的计算和审核，以实现财务计划指标。实行财务控制是落实预算任务、保证预算实现的有效措施。
5、财务分析