美国长期国债、短期国债.docx

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关于美国长期国债、短期国债、财政赤字、货币发行机制和美元指数和美国宏观战略的关 系
一、前言
二、美国货币发行机制（国债和货币发行的关系）
三、国债（长短期）、财政赤字、利率、美元指数均收益率的话， 投资者倾向抛弃国债转存银行存
款，抛售国债越多，国债价格就会下跌，从而推升其国债收益率。反之，银行降息，投资者 会涌入高收益率的债市，从而推高国债价格，降低其收益率。但以上，并不是绝对，因为市 场受多种因数影响。而利率有很多种，基准利率、同业拆借利率、零售利率等。 国债收益率和同期 TIPS （通货膨胀保值国债）的关系：国债和同期 TIPS的利差常被用来衡
量市场通胀预期的宽泛指标，利差加大暗示着市场预计美国通胀率将有所“起色”
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3、国债价格升高，新发行的国债的发行利率就要降低 ，原因：国债价格升高，对美
国财政部来说就是国债好卖了， 国债就可以不给投资者付那么高的利率了， 当然利率水平会
走低了，所以说，假如美联储购买美国国债， 能够推高国债价格， 压低收益率，印钱买国债
就是债务货币化，对美元是利空。反之 ，如果美国债卖不掉（价格下跌），就要提高发行利
率。
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4、长期国债利率走高，世界就要萧条 。作为金融产品定价的基准，长期国债利率的
快速上升，美国的银行信贷、企业债券和房地产融资等各项中长期金融工具的融资成本进一 步下降的空间等于被封杀， 投资和消费难以回暖， 企业盈利难以回升， 美国股市的估值也就 到了顶。
5、一般情况下长期国债比短期国债利率会更高 ，因为国债作为一种债务（虽然是国
家作担保人的债务），期限越长理论上违约风险越大，所以投资者会要求更高的利率回报。
但也可能会出现相反的情况，即短期国债比长期国债有更高的利率， 因为短期国债有一个较
短时限到期的问题，对一个国家来说如果没有更好的投资渠道， 短期国债短时限到期后， 他
需要再重新购买新的国债， 但在未来时期因为对经济状况的预期不明朗， 为了避免未来的风
险（风险就是未来的利率可以会更低） ，主权国家可能出于安全考虑可能会更偏向于购买长
期国债，于是出现了长短期国债利率倒挂的情况。 但国债会存在贬值的可能性， 因为当你持
有某种国债后，一段时期后，又发行了另一批国债，而后面发行的这批国债利率更高， 如果
你这时想卖掉你之前买入的国债的话， 可能你卖不出你的买入价， 你就亏本了，而中国目前
的美国国债投资应有这种风险。 反之，如果未来，美国国债利率长期走低的话，中国持有的
美国国债应付升值， 这是可以用公式计算的， 财务管理会计上有实例。 国债是以一国的力量
作担保，；国家越强大违约可能性越小。一般来说，一国利率走高，则其国债利率也会走高， 因为这是由社会无风险资金成本利率决定的， 国债利率一般只比无风险利率稍高， 美联储基
本利率可视为无风险资金成本利率
6、美国加息，一般情况则新发行的国债价格升高但是原有的国债价格降低， 因为加
息后，当你持有某种国债，现在又发行了另一批国债，而后面发行的这批国债发行利率更高， 如果你这时想卖掉你之前买入的国债的话， 可能你卖不出你的买入价， 你就亏本了，而中国
目前的美国国债投资应有这种风险， 反之，如果未来，美国国债利率长期走低的话，中国持
有的美国国债应付升值，这是可以用公式计算的，财务管理会计上有实例，假设之前你持有 100美元美国国债，利率 10%年限10年，现在，发行新国债，利率为20%,则如果此时你买 入的是新国债的话，你持有新国债到期的话你会得到更多的本金与利息， 相对来说，你之前
买入的10%RJ率的国债是不是贬彳1了？中国买的 80%TB是10年20年的长期债。
7、拆借利率和国债利率利差越大，资金越紧张 ，比如：TED spread ,即三个月期的 美元UBOR（伦敦银行间同业拆借利率 ）与三个月期的美国国债利率之间的利差， 主要用来反 映市场中的总体信贷状况。泰德利差越大，市场中的资金状况就越紧张。如下图：
TED利差( 1982/1-2009/1,% )
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