2011中级会计师考试财务管理计算题及解析.doc

四、计算分析题((本类题共4小题,每小题5分,共20分。
,需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用);
  (1)发行普通股。该公司普通股的β系数为2,一年期均报酬率为10%。
  (2)发行债券。该债券期限10年,票面利率8%,按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。
  (3)融资租赁。该项租赁租期6年,每年租金1400万元,期满租赁资产残值为零。
    附:时间价值系数表。
K                    (P/F,K,6)                 (P/A,K,6)
10%                                      
12%                                      
要求:
    (1)利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
    (2)利用非折现模式(即一般模式)计算债券资本成本。
    (3)利用折现模式计算融资租赁资本成本。
(4)根据以上计算结果,为A公司选择筹资方案。
【答案】(1)普通股资本成本=4%+2×(10%-4%)=16%
(2)债券资本成本=8%×(1-25%)=6%
(3)6000=1400×(P/A,Kb,6)
(P/A,Kb,6)=
因为,(P/A,10%,6)=,(P/A,12%,6)=
Kb=10%+[(-)/(-)] ×(12%-10%)=%
,产品的变动成本率为60%,一直采用赊销方式销售产品,信用条件为N/60。如果继续采用N/60的信用条件,预计2011年赊销收入净额为1 000万元,坏账损失为20万元,收账费用为12万元。
为扩大产品的销售量,B公司拟将信用条件变更为N/90。在其他条件不变的情况下,预计2011年赊销收入净额为1 100万元,坏账损失为25万元,收账费用为15万元。假定等风险投资最低报酬率为10%,一年按360天计算,所有客户均于信用期满付款。
要求:(1)计算信用条件改变后B公司收益的增加额。
(2)计算信用条件改变后B公司应收账款成本增加额。
(3)为B公司做出是否应改变信用条件的决策并说明理由。
【答案】(1)增加收益=(1100-1000)×(1-60%)=40
(2)增加应计利息=1100/360×90×60%×10%-1000/360×60×60%×10%=
增加坏账损失=25-20=5 增加收账费用=15-12=3
(3)增加的税前损益=40--5-3=
,已公布的公司2010年财务报告显示,%,较2009年大幅降低,引起了市场各方的广泛关注。为此,某财务分析师详细搜集了D公司2009年和2010年的有关财务指票,如表1所示:
表1相关财务指标
 
项目
 
2009年
 
2010年
 
销售净利率
 
12
 
8%
 
总资产周转率(次数