金融学笔记黄达(1).ppt

第四单元 均衡与稳定(----)
第12讲 货币需求
第13讲 货币供给
第14讲 货币均衡与总供求
第15讲 开放经济的均衡
第16讲 通货膨胀与通货紧缩
第17讲 货币政策
第18讲容：人们持有货币是因为货币具有两个属性，交易媒介、财富贮藏，因此货币需求与交易和收入水平有关，货币需求函数为：
Md = k • PY
Y为总产出，P为价格水平，k为以货币形式保有的财富占名义总收入的比例
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（1）对货币需求性质认识差异：费雪强调货币交易媒介属性，剑桥学派强调货币的交易媒介和财富贮藏属性
（2）流量与存量的差异：费雪方程式将货币需求与支出流量联系在一起，剑桥方程式则除了考虑交易流量外，更强调从货币作为资产存量角度分析货币需求
（3）货币需求决定因素差异：费雪方程式认为货币需求决定于交易量、价格和货币流通速度，强调技术上的因素；剑桥方程式认为货币需求受微观主体资产收益变化的影响，利率是不可忽视的，强调个人选择
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（四）凯恩斯货币需求理论：流动性偏好

1936年凯恩斯出版《就业、利息和货币通论》，提出了流动性偏好理论
：货币需求动机分析
（1）交易动机，人们持有货币首先满足交易的需要，交易货币需求与收入水平存在稳定的关系
（2）预防动机（或谨慎动机），人们为应付可能遇到的意外支出而持有货币的动机
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（3）投机动机，人们持有货币是出于贮藏价值或财富，与收入水平有关，同时利率是不可忽视的因素。贮藏财富的资产：货币和债券，投机性货币需求与利率负相关
M=M1+M2=L1（Y）+L2（i）
3. 结论：
（1）货币需求是不稳定的
（2）因此，货币流通速度也是不稳定的：
由于M=Md，所以

（3） Md与PY之间不具有稳定的关系
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（五）凯恩斯学派对货币需求理论的发展
，用于交易的货币需求函数也是利率的递减函数，得出交易动机货币需求与交易总量、利率及变现手续费间的数量关系
M=kY/1/2r-1/2
，托宾认为个人投机行为模式是债券与货币的组合，达到风险较小和收益较大。
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投机货币需求的多少取决于货币和以债券为代表的风险性资产之间组合比例的大小
(1)替代效应，如果当前的利率水平提高，则预期利率水平将下降，从而债券价格将提高，投资者将减少货币持有，增加债券持有
(2)收入效应，利率提高意味着财富保有者收入增加，将使他们多持货币，利率下降，财富保有者收入减少，将使他们少持有货币
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（六）弗里德曼的现代货币数量论

1956年弗里德曼在“货币数量论：一种新的阐释”一文中，发展了货币需求理论，形成货币数量

影响其他资产需求的因素也必然影响货币需求，货币需求应为其他财富和资产相对于货币预期回报率的函数，人们愿意持有一定数量的真实货币余额
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引入恒久性收入概念是该理论的重要特色，货币需求与恒久性收入是正相关关系
非人力财富在总财富中的比重越大，货币需求相对越小
货币是能够生息的，货币范畴已扩大到M2
物价变动率是实物资产的名义报酬率，将通货膨胀因素纳入货币需求函数

由于恒久性收入的波动幅度比现期收入小得多，且货币流通速度(恒久性收入除以货币存量)也相对稳定,货币需求因而也是稳定的
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（七）中国的货币需求理论
:8公式
（1）社会商品零售总额/流通中的货币=8
（2）产生于20世纪60年代，反映了商品供给金额与货币需求之间的本质联系

M：供给增长率,Y：经济增长率,P：物价上涨率.
80年代中期，
将 改为 ，表明研究范围更加宽广了
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二、如何理解货币需求
（一）主观需求与客观需求


（二）名义需求与实际需求


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（三）发挥产出潜力的货币需求
：商品、服务交易的货币需求
、服务接近潜在产出时的货币需求接近最大值