城市基础设施建设融资风险.ppt

城市基础设施建设融资风险
演讲内容
对金融机构的风险
对政府的风险
对全民的风险
地方基本建设公司的特点
地方政府投资公司：中国与成熟市场经济国家差异
比较项目
中国
成熟的市场经济国家
公司的目标
大部分公司追求性资产，从而使这些资产能够用于抵押，规避了政府财产不得用于抵押的法律规定
融资平台可以出面为子公司提供担保，从而规避了政府不得进行担保的规定
融资平台可以“洗钱”，把预算内、外资金、市场收费以及乱收费资金全部注入融资平台以后，纳税人很难查清财政资金的流向。
规避投资限制。政府投资项目一般要求有30%的项目注册资本金，70%可以通过市场融资。
地方政府债务的风险分析
挤出效应风险：对私人部门融资的挤出
债务资金的投资风险：盲目决策和工程腐败
债务的政治风险：对财政民主的践踏
1. 挤出效应风险：对私人部门融资的挤出
（1）在银行贷款方面
从资金需求方看
从资金供给方看
从预算软约束看
（2）在企业债券融资方面
2019年~2019年期间，国家发改委核准发行的企业债券累计为12970亿元，其中仅地方城投债券就发行3475亿元，%，而民营企业成功发行的企业债券仅12只。
大公国际评级公司，在2019年8月19日~2019年8月19日期间，给156家公司和机构的债券评定为“AAA”，其中不少是央企及地方政府融资平台公司债券，而令人吃惊的是大公国际给中国主权债务评级却只有AA+。
2. 债务投资项目盲目决策和工程腐败
（1）投资风险之一：投资决策的盲目性
本地区GDP预计增长目标（在全国或全省GDP预期增长率上加上几个百分点）。
扣除其他因素的贡献（消费、出口）以后，实现GDP增长目标所需要的固定资产投资额。
根据固定资产投资额，确定未来需要的融资额。然后再分解到各个融资平台。
（2）投资风险之二：项目建设中的腐败
自2009年9月至2019年3月，；给予党纪政纪处分11273人，其中厅（局）级干部78人，县（处）级干部1089人；移送司法机关处理5698人。全国检察机关共立案查办工程建设领域职务犯罪案件12344件15010人，其中贪污贿赂案件11050件13416人，；渎职侵权案件1294件1594人”。
债务融资也可能出现腐败现象。
方红生、张军（2009）进一步证实了反腐败力度越小的地区，地方政府越倾向于扩张性的财政政策。
（3）投资风险之三：债务资金和项目管理混乱
第一，这些官员对项目管理缺乏必要的知识，造成项目管理不善，资金浪费等现象。例如，2019年的审计报告，“截至2019年底，，其中：34个省级、，%，”。
第二，由于债务资金没有纳入预算管理，债务资金流向不明。辽宁省审计厅公布的2019年预算执行审计报告显示，辽宁省一些单位通过重复立项套取贷款、；，。这些流向不清的债务资金有可能被政府官员私吞，也可能成为政府“三公”消费的资金来源。
3. 债务的政治风险：对财政民主的践踏
财政民主有几个基本要求：
一是所有的财政收入都进入财政预算；
二是重要的财政支出必须经立法机构批准；
三是地方政府必须的独立的、稳定的收入来源；
四是政府不得介入微观的企业经营活动。
2019年3月14日者提问。温家宝表示，今后所有的地方债务，都必须列入财政预算和决算，接受同级人民代表大会的监督。
（1）地方政府无法建立起现代化的财政体制
巨大的债务还本付息压力促使地方政府不断乱收费。
，1993年投入运营。公路当初立项时被定为“政府收费还贷公路”，收费年限最多为20年，但2019年，首都机场高速公路96%的股权被置入北京的一家融资平台公司——北京控股以后，性质转为“经营性公路”，并获得北京市政府核准的30年收费经营权，成为北京控股“旱涝保收”的优质资产之一。国家审计署2019年发布的《18个省市收费公路建设运营管理情况审计调查结果》中披露，，，至2019年底已收费32亿元，估算剩余收费期内还将收费90亿元。
（2）财政预算的完整性受到破坏
税收
规费、行政收费
财政预算
（经常性预算）
经常性支