资本资产定价模型管理办法.pdf

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第8章 资本资产定价模型 Evaluation .
资本资产定价模型 (CAPM)
• 这是一个均衡模型，是现代金融理论的基础
• 通过简单的假设，获得了分散化投资的一般规律
• Markowitz, Sharpe, Lintner 和 Mossin是这个理论
的直接推动者 : .
假设
• 个人投资者是价格的接受者
• 只考虑单期投资
• 只考虑金融资产
• 没有税收和交易费用 : .
假设
• 信息是无成本的，而且所有人都可以获得
• 投资者是理性的，而且遵守均值方差最优
• 投资者都有着相同的预期(同质预期) : .
第8章 资本资产定价模型 : .
资本资产定价模型 (CAPM)
• 这是一个均衡模型，是现代金融理论的基础
• 通过简单的假设，获得了分散化投资的一般规律
• Markowitz, Sharpe, Lintner 和 Mossin是这个理论
的直接推动者 : .
假设
• 个人投资者是价格的接受者
• 只考虑单期投资
• 只考虑金融资产
• 没有税收和交易费用 : .
假设
• 信息是无成本的，而且所有人都可以获得
• 投资者是理性的，而且遵守均值方差最优
• 投资者都有着相同的预期(同质预期) : .
一般规律
• 我们可以得到一个由假定的有价证券和投资者
组成的世界所普遍通行的均衡关系
– 所有投资者都会持有市场资产组合。
– 市场资产组合包含了所有的证券，其中的比例是每
个证券的市场价值与整个市场价值的比值。
– 市场资产组合的风险溢价与市场风险和个人投资人