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Prepared on 22 November 2020
旅游业财务分析
对旅游业的财务分析
摘要：近年来随着经济社会的发展和人们生活水平的提高，我国旅游业发展迅速，且具有相当大的发展空间和潜力。由于各类旅游公景点类公司中, 资金规模仅次于东方明珠的老牌公司、华侨城和资金规模在所有上市公司中最小的新秀丽江旅游公司最为突出, 二者的净资产收益率高达两位数。其他景点类上市公司在所有上市公司中则处于较差水平, 无论是资金实力还是经营绩效都不好, 例如张家界2004 年净资产收益率只有1. 64% , 结合财务报表分析主要是因为资产使用效率和获利能力较低,造成总资产周转慢; 大连圣亚0. 12%的净资产收益率不仅源于该公司资产周转慢, 还因该公司的销售收入极低, 应扩大销售收入, 同时减低成本费用。ST 京西旅游在景点类旅游上市公司中虽然资产总额仅次于华侨城, 但其资产负债率高达79% , 同时销售收入出现严重亏损, 净利润为负。
(三) 综合类板块财务分析
以下对国旅联合、中青旅、首旅股份、西藏圣地等7 家综合类旅游公司进行财务分析。
基本情况表3
简称
总资产
（万元）
主营业务收入
（万元）
主营业务利润
（万元）
净利润
（万元）
净资产收益率
%
东方明珠
531795
52230
24822
14622
国旅联合
628884
28987
7899
1095
中青旅
177474
64714
6773
4084
首旅股份
159585
62269
21335
2638
西藏圣地
25831
9595
1540
453
天伦置业
59185
10614
1678
638
西安旅游
49420
4392
3084
587
均值
181739
33257
9590
3445
从表3 中可以看出综合类公司发展较为平稳, 比较可得东方明珠、中青旅、首旅股份和国旅联合经营效益较好。西藏圣地净资产收益率突出, 虽然资金实力不足, 但发展潜力巨大, 结合报表分析发现该公司资产周转较快, 但负债率有点高。天伦置业和西安旅游相比处于中等水平, 其中西安旅游净资产收益率较低, 主要是因为该公司的资产负债率和总资产周转率较小造成,说明该公司一方面已有资金使用效率低下, 另一方面又不敢大胆借用资金进行投资。
　酒店类、景点类和综合类旅游公司三者结合比较分析, 从短期业绩角度考虑, 景点类企业业绩优于综合类和酒店类企业, 而各类别中的龙头型企业的业绩又优于一般性企业。从中线角度看, 景点类和综合类企业的机会将会超过竞争激烈的酒店类企业, 但综合类旅游由于企业为了减少亏损和风险大量地重心转移或行业转向存在风险不确定性
, 因此在投资策略上, 景点类旅游股整体投资价值较高, 酒店类和综合类上市公司则应关注其具有龙头潜质的公司。
据预测未来10 年我国旅游业将保持年均%的增长速度, 其中个人旅游消费将以年均9. 8% 的速度增长, 企业和政府旅游的增长速度将达到10. 9%。面对如此优良的外部环境和市场发展前景, 我国旅游业将迎来新一轮的长期增长周期, 但即使在这种情形下, 我国旅游业由于脆弱性, 也可能