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小议财务管理目标
李晓琳 财务作为现代企业的管理核心,如何确定正确的财务管理目标,日益成为企业发展进步的核心问题。
(一)现代企业财务管理目标。现代财务是以有效资本市场为假设前提,理性经济人为财务主体,以股东或投资人利益为小议财务管理目标
李晓琳 财务作为现代企业的管理核心,如何确定正确的财务管理目标,日益成为企业发展进步的核心问题。
(一)现代企业财务管理目标。现代财务是以有效资本市场为假设前提,理性经济人为财务主体,以股东或投资人利益为根本目的的企业管理工具。有效的财务管理功能则必须以确立科学合理的财务管理目标作为前提。它不仅规范着企业的运行方向和运行方式,决定企业的兴衰成败,而且也影响着整个国民经济的运行效果。在财务学研究中,对企业财务目标至今未形成统一认识,综合目前各方有影响力和代表性观点,简述如下:
1、股东财富最大化。股东财富最大化是指通过企业的合理经营,采用最优的财务决策,在考虑货币时间价值和风险报酬的情况下,使企业的净资产价值达到最高,从而使所有者的收益达到最大。股东财富最大化仅以企业所有者的利益为核心,没有考虑到职工、供应商、债权人、政府等相关方面的利益和众多的社会问题。持这种观点的学者认为,股东创办企业的目的是扩大财富。
2、企业价值最大化。企业价值最大化是指企业所有者权益最大、企业劳动者权益最大和企业所负社会责任最大的最佳组合。其中,企业劳动者包括经营管理人员和一般职工,社会责任是指企业将来要为劳动者提供住房、医疗、教育和其他福利方面所承担的责任和加强环保、消除污染等方面的社会责任。因此,企业价值最大化既包含了股东财富最大化,同时又是股东财富最大化的延伸和扩展。
3、企业资本可持续有效增值。企业资本可持续有效增值是企业理财目标的理性选择,企业资本可持续有效增值可通过财务指标体系来体现。然后,通过这一系列的指标分析,评价企业的经营状况,从而判断企业是否达到了财务管理的目标或财务管理的水平如何。
4、资本配置最优化。有的学者提出,财务本质是对资本要素的配置,新经济的出现促使资本要素范围扩大,要求财务管理的资源配置功能进一步加强;而信息技术不仅为实现财务优化配置资源提供了可能,也将逐步地消除信息的不对称,使资本配置最优化能集中体现各相关人的利益。现有财务资本的有效利用,可以从资本收益和资本结构两个方面来量化考核。新经济条件下企业家智力资本的介入,导致企业面临资本总量的重新认定和结构的重新调整,资本结构比资本收益的地位更为重要。在企业发展的不同时期和理财环境下,可调节财务目标的部分标准。在企业发展期,考虑到智力资本的风险和投资回报期长的特点,以物质资本的筹集和资本收益作为衡量资本优化配置的主要指标;在企业成熟期,物质资源已非常雄厚,智力资本的比重就尤为重要。
(二)价值最大化是企业最合理的选择。以上几种观点都有其科学合理的一面,但在企业实际经营活动中不足之处是显而易见的。
首先,股东财富最大化不符合我国国情。股东财富最大化优点是目标易量化,易于考核。但是,股东财富最大化的明显缺陷是:股票价格受多种因素的影响,并非都是公司所能控制的,把不可控因素引入理财目标是不合理的。在这次金融危机中,诸多股票跳水,金融及其关联企业关停,股票价值已不能体现企业价值。