公司理财罗斯完整版.ppt

公司理财罗斯完整版
公司理财
第一篇 综述
第二篇 价值和资本预算
第三篇 风险
第四篇 资本构造和股利政策
第五篇 长期融资
第七篇 短期财务
第一篇 综述
第1章 公司理财导论
第2章 会计报表与现财
财务经理的职责

财务分析的大量工作就是从会计报表中获取现金流量的信息。
现金流量确实认
公司理财注重现金流量；价值创造取决于现金流量。

现金流量的时点
公司投资的价值取决于现金流量的时点；公司理财偏好较早的现金流量。

现金流量的风险
现金流量的数量和时间具有不确定性；公司理财假设投资者是风险厌恶者。
补充内容：公司证券对公司价值的或有索取权
负债和所有者权益都是对公司价值的索取权。它们的索取权是不同的。
负债是借债公司承诺在某一确定的时间支付给债权人一笔固定的金额。

所有者权益是等于公司价值支付给债权人之后的的剩余部分。
假如公司的价值少于承诺支付给债权人的数额，所有者权益等于零。

债权人的索取权 + 股东的索取权 = 公司的价值。
债务和权益的或有索偿权
$F
$F
支付给债权人的金额
企业的价值(X)
债权人被承诺支付$F。
假如企业的价值小于$F， 债权人获得企业的全部价值。
假如企业价值大于$F，债权人最多得到 $F。
$F
支付给股东的金额
企业的价值(X)
假如企业价值小于$F，股东什么也得不到。
假如企业的价值大于$F，股东获得超过$F的全部企业价值。
用数学公式表示，债权人的索偿权是：Min[$F，$X]
用数学公式表示，股东的索偿权是：Max[0，$X – $F]
债务和权益的或有索偿权
$F
$F
支付给债权人和股东的金额
企业价值 (X)
承诺支付给债权人的金额$F。
支付给债权人
支付给股东
假如企业的价值小于$F, 股东的索偿权是: Max[0,$X – $F] = $0. 债权人的索偿权是: Min[$F,$X] = $X.
两者之和 = $X
假如企业的价值大于$F, 股东的索偿权是: Max[0,$X – $F] = $X – $F 债权人的索偿权是: Min[$F,$X] = $F.
两者之和 = $X
企业的三种根本法律形式
个体业主制
合伙制
一般合伙制
有限合伙制
公司制
企业的三种根本法律形式
个体业主制

个体业主制是指由一个人拥有企业。
企业的三种根本法律形式
合伙制

合伙制是指由两个或两个以上的人在一起创办企业。
1〕一般合伙制；
2〕有限合伙制。
个体业主制和合伙制主要的优点：
创办费用低。
个体业主制和合伙制主要的缺点：
1〕无限责任；2〕有限的企业生命；3〕产权转让困难；4〕难于筹集资金。
企业的三种根本法律形式
公司制

公司制即把企业组织成为一个公司，它是一个独立的法人。
公司由三类不同的利益者组成：股东、董事会成员、公司高层管理者。股东选举董事会成员；董事会成员选举高层管理人员；高层管理人员以股东的利益为重，管理企业的日常经营活动。
公司制企业的所有权和管理权别离。
公司制的主要优点：
1〕有限责任；2〕产权易于转让；3〕无限存续期；4〕易于筹集资金。
公司制的主要缺点：
对股东双重征税〔公司所得税和个人所得税〕。
合伙制和公司制的