厦门大学管理学院MBA研究生选修课《现代财务理论与方法....ppt

第二章财务管理的价值观念
第一节资金时间价值
第二节风险报酬
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第一节资金时间价值
一、时间价值的概念
二、单利终值和现值的计算
三、复利终值和现值的计算
四、年金终值和现值的计算
五、时间价值计算中的几个特殊问题
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一、时间价值的概念
(一)资金时间价值的概念:
资金时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量的差额。
(二)资金时间价值产生的原因:
当把资金投入到生产或流通领域中后,经过物化劳动和活劳动,其会产生一个增值,这个增值来源于剩余价值,但由于它取得了时间的外在表现,故称之为资金时间价值。
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一、时间价值的概念
(三)资金时间价值的表现形式:


公平的衡量标准(时间价值的量的规定性):资金的时间价值相当于在没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。这是利润平均化规律作用的结果。
若是没有通货膨胀或通货膨胀率很低,可用政府债券(如国库券)的利率来表现时间价值。
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一、时间价值的概念
(四)资金时间价值与利息、利率的关系:
1、利率不仅包含时间价值,而且也包含风险价值和通货膨胀的因素。
2、从数学计算上看,由于资金随着时间的增加过程与利息的增值过程相似,所以资金时间价值的计算方法与利息的计算方法相同。
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二、单利的终值与现值
单利:只对初始本金计算利息,计息基础不变。当利率不变时,每期利息相同。
单利终值:F=P×(1+i×n)
单利现值:P=F÷(1+i×n)
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三、复利终值和现值的计算
(一)复利终值
复利,是指不仅本金要计算利息,利息也要计算利息,即通常所说的“利上滚利”。
终值又称复利值,是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值,又称本利和。
FVn=PV(1+i)n
(1+i)n为复利终值系数,记为FVIFi,n
FVn=PV ·FVIFi,n
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三、复利终值和现值的计算
【例】将100元存入银行,利息率为10%,5年后的终值应为:
FV5 = PV(1+i)5=100×(1+10%)5=161(元)
FV5=100×(1+10%)5=100×FVIF10,5 =100×=(元)
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三、复利终值和现值的计算
(二)复利现值
复利现值是指以后年份收入或支出资金的现在价值,可用倒求本金的方法计算。由终值求现值,叫做贴现。在贴现时所用的利息率叫贴现率。
FVn =PV(1+i)n
PV = FVn(1+i)-n = FVn÷(1+i)n
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三、复利终值和现值的计算
1÷(1+i) n称为复利现值系数或贴现系数,可以写为PVIFi,n
PV=FVn·PVIFi,n
【例】若计划在3年以后得到400元,利息率为8%,现在应存金额可计算如下: PV=FVn·{1÷(1+i)n}=400×{1÷(1+8%)3}=(元)
PV=FVn×PVIF 8%,3=400×=(元)
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