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7《财务管理》第七章-收益分配

（1）盈利稳定性：盈利越稳定，股利支付水平越高
（2）资产流动性：现金股利会影响流动资产的比例
（3）现金流量：收付实现制、权责发生制
（4）筹资能力：规模越大筹资能力越强，股利支付能。短期看具有固定性，长期看具有稳定增长性。
目的：
（1）有利于稳定公司股价
（2）有助于吸引投资者
缺点：可能会造成财务压力，融资成本加大

企业股利分成正常股利和额外股利两部分。正常股利是固定的，往往定位在较低水平上，不管经验如何都是足额发放，额外股利受公司经营状况影响。
优点：有一定灵活性，吸引投资者
第三节 股利分配
一、股利分配程序及内容

除国家政策原因发生的亏损应向国家财政申请补贴外，可以先由下一年度缴纳所得税前利润弥补，不足以弥补的，可以由以后年度所得税前利润继续弥补，连续期限不超过5年。超过5年未能被弥补的亏损，只能用以后年度的税后利润和以前年度的留用利润弥补。

盈余公积金：企业在税后利润中计提的用于增强企业物质后备、防范不测事件的资金。
法定盈余公积金：按净利润10%计提，累计达到注册资本50%后可以不再计提
任意盈余公积：计提法定盈余公积金、法定公益金、支付优先股股利后，由公司章程或股东会议决定提取的公积金。
企业计提的公积金可以用于弥补超过税前利润弥补期的亏损，在弥补亏损后，如果当年实现的利润以及以前年度累计未分配利润不够向股东支付股利，经股东会特别决议，可以用盈余公积金支付股利，但支付额不超过股票面值的6%，切支付后法定盈余公积金不低于注册资本25%。
企业公积金经股东特别决议后可以用来增加注册资本，但法定盈余公积金仍不能低于注册资本25%。

企业在弥补亏损、计提法定盈余公积、法定公益金后才能向股东分配利润。
二、股利分配方案的确定

发展阶段
特点
适用的股利政策
初创阶段
公司经营风险高，有投资需求但融资能力差
剩余股利政策
快速发展阶段
公司快速发展，投资需求大
低正常加额外股利政策
稳定增长阶段
业务稳定，投资需求少，净现金流量增加，每股净收益上升趋势
固定或稳定增长型
成熟阶段
营垒水平稳定，有留存收益
固定支付率股利政策
衰退阶段
业务减少，获利能力和现金获得能力下降
剩余股利政策

通常用股利支付率来衡量。是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。影响因素：
（1）企业所处成长周期
（2）企业投资机会
（3）企业筹资能力和筹资成本
（4）企业资本结构
（5）股利信号的传递功能
（6）借款协议及法律限制
（7）股东偏好
（8）通货膨胀
三、股利支付形式及程序

（1）现金股利：企业以现金资产来支付股利的一种股利支付方式。有利于传递积极信息，提高股价，增加投资信心。
（2）股票股利：以股票的形式对股东进行股利分配。只需将利润转为股本即可，现金流量不会减少，资产结构没有变化，股东控制权没有稀释。
③股票股利的优点
，可以提供成本较低的资金
，实现流通，股权分散防止恶意控制
，吸引投资者


企业以现金类资产以外的其他资产向股东支付股利。
动机：可支付现金很少，持有其他企业有价证券多，无法变现
三、股利的发放
：董事会制定分红预案
：讨股东大会讨论通过
：2-3周登记日截止前登记的可以参与分配
：股票所有权和领取股息权利分离。
：向在册股东支付股利
第四节 股票分割与回购
一、股票分割
又称拆股，公司管理当局将其股票分割或拆细的行为。例如三股换一股的股票分割是三股新股换取一股旧股，将一股旧股拆分为三股新股。
只会使发行在外的股票数量增加，每股面值下降，导致每股收益下降，股价下跌，稳定股价吸引投资者
二、股票分割的作用
，促进股票交易和流通
，增加对被并购方的吸引力

、利润高、潜力大的信号
三、股票回购
：是指股份公司出资将其发行流通在外的股票以一定价格购回予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。
：
（1）提高财务杠杆比例，改善公司资本结构，如果权益资本过大，可以借外债回购股票
（2）满足企业兼并与收购的需要，利用库存股票交换被兼并企业股票，减少或消除因企业兼并而带来的每股收益的稀释效应
（3）分配企业超额现金，有利于每股收益提高，