项目五：收益分配管理.ppt

项目五:收益分配管理
(二)股东因素
    股东出于对自身利益的考虑,可能对公司的股利分配提出自己的意见。主要包括:                
(三)公司因素
 项目五:收益分配管理
(二)股东因素
    股东出于对自身利益的考虑,可能对公司的股利分配提出自己的意见。主要包括:                
(三)公司因素
    公司出于长期发展和短期经营的考虑,制定股利分配政策时,往往综合考虑以下因素:                        
(四)其他因素
    另外,还有一些其他因素也影响到企业的股利分配政策,如:        
二、股利政策的制定与评价
    股利政策是指在法律允许的范围内,企业是否发放股利,发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。企业的净收益可以支付给股东,也可以留存在企业内部,股利政策的关键问题是确定分配和留存的比例。股利政策不仅会影响股东的利益,而且会影响企业在资本市场上的形象及企业股票的价格,更会影响企业的长短期利益,    因此,合理的股利政策对企业及股东来讲是非常重要的。企业应综合考虑各种影响因素,结合自身的实际情况,对各种股利政策权衡利弊得失,从优选择。公司经常采用的股利政策主要有以下几种:
(一)剩余股利政策
    剩余股利政策是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求,如果还有剩余,再派发股利;如果没有剩余,则不派发股利。剩余股利政策的理论依据是股利无关论。剩余股利政策的具体应用程序为:    ;    ;    ;    ,如果有剩余,再用来派发股利。
例题分析
剩余股利政策的优点是:留存收益优先保证再投资的需要,从而有助于降低再投资的资金成本,保持最佳的资本结构,实现企业价值的长期最大化。    剩余股利政策的缺陷表现在:完全遵照执行剩余股利政策,将使股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动,不利于投资者安排收入与支出,也不利于公司树立良好的形象。剩余股利政策一般适用于公司初创阶段。
例题一:A公司遵循剩余股利政策,其目标资本结构为资产负债率60%。要求:1、如果该年的税后利润为600万元,在没有增发新股的情况下,企业可以从事的最大投资支出是多少?2、如果企业下一年拟投资1000万元,企业将支付股利多少?
(二)固定或稳定增长的股利政策
    固定或稳定增长的股利政策是公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。 这种股利政策优点:    ,增强投资者对公司的信心,进而有利于稳定公司股票价格。    ,有利于吸引那些打算作长期投资的股东。    这种股利政策缺点:    ,造成投资的风险与投资的收益不对称。    ,容易引起公司资金短缺,导致财务状况恶化。  这种股利政策一般适用于经营比较稳定或正处于成长期的公司,且很难被长期采用。
(三)固定股利支付率政策
    固定股利支付率政策是公司确定固定的股利支付率,并长期按此比率从净利润中支付股利的政策。
    固定股利支付率政策的优点是:    ,以体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则。    ,体现投资风险与收益的对等。    固定股利支付率政策的缺点是:    。    。
    。    固定股利支付率政策只能适用于稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段。
(四)低正常股利加额外股利政策
    低正常股利加额外股利政策是公司事先设定一个较低的经常性股利额,一般情况下,公司每期都按此金额支付股利,只有企业盈利较多时,再根据实际情况发放额外股利。    这种股利政策的优点是:    。    ,又可以根据公司的具体情况,选择