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“失语”小股东“放行”定向增发

来源:用户上传
作者:上市公司借“定向增发”之机,低价吸引战略投资者加盟的案例屡见不鲜。近一段时期,美的电器定向增发以引进高盛投资的项目一直受到市场的关注,也是前期推动该公司股价高涨的因素之一。“失语”小股东“放行”定向增发

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作者:上市公司借“定向增发”之机,低价吸引战略投资者加盟的案例屡见不鲜。近一段时期,美的电器定向增发以引进高盛投资的项目一直受到市场的关注,也是前期推动该公司股价高涨的因素之一。近日,中国证监会发审委以“发行价太低”为由,对该项目进行了否定。喧嚣一时的中外“联姻”被迫画上了句号,其背后留下的却是业内对“增发”行为的再思考。
美的定向增发折戟
中国家电业的竞争已异常惨烈。国外品牌已占据了高端市场,而国内企业则围绕着价格较量在中低端市场中徘徊。为了打破这一困局,美的电器等国内家电巨头纷纷向外资伸出“橄榄枝”,以期获得快速扩容的捷径;而外资则乐于通过这一机会以低成本加盟国内民族企业。但是,美的与高盛双方期待了9个月的“联姻”,8月29日因中国证监会的否决戛然而止。
早在去年底,美的电器董事局特别会议就曾全票通过向高盛定向增发的议案。根据该份内部议案,%,。今年6月,该项目获商务部批准。从去年11月20日到今年8月29日为止,美的电器的股价飙涨,%。这其中,“外资入股”是一个重要的利好消息刺激。
表面看来,伴随着美的电器股价的飙升,广大投资者得以从中获得不少的股票投资收益。然而,若定向增发真正得以实施,这些投资者的盈利其实远不能及高盛从中的获利。在去年11月美的电器与高盛签约时,其股价还不到10元,,复合股价超过70元/股,为9个月前的7倍。可以计算,如果该定向增发项目获批,那么高盛以1元就可以购买美的电器市值约7元的股票。那么,高盛可以从中净赚50亿元。
美的电器对高盛的增发价格太低,难免有“廉价转让资产”的嫌疑。证监会对美的电器的定向增发果断喊停,阻止了高盛以低价锁定我国龙头股的行为。事实上,这并不是监管部门第一次对外资巨头说“不”,徐工引入凯雷的方案一直处于搁置状态;海螺水泥引入大摩的方案也未获得商务部和发改委的批文。在过去的数十年中,出于对资金和管理的渴望,我国向外资慷慨地敞开了大门。外资在我国的投资不仅享受了超国民待遇,而且一直垂涎于中国各大产业的控制权,给我国各产业带来了威胁。如今,我国民族企业发展强劲,资本市场也在逐步完善之中,时局的变化令政府部门对外资战略性参股多存了一份疑虑,限制力度随之收紧。
美的电器是国内空调业的领军企业之一,高盛作为国际知名投行,抢先以低价锁定美的电器必有其战略考虑。在巨大的经济利益面前,外资当然会力促定向增发成行。但若该项目获批,美的电器是否能够与高盛顺利磨合,并获得最终的成功,尚待时间的考验。然而,可以明确的却是,从长期看,明显超低的定向增发价格会让广大中小投资者的利益受到伤害。
定向增发隐患重重
定向增发是上市公司向机构投资者进行私募融资的行为,上市公司可以借此引进战略投资者。定向增发兼具融资与重组功能,为全流通背景下我国上市公司的购并重组提供了一条新的途径。美的电器此次定向增发