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80年代:第四次并购浪潮
财务杠杆的大量使用
KKR---美国最早、最著名的LBO/MBO公司
控制权市场理论的代表人物:迈克尔·詹森
垃圾债券之父---迈克尔·米尔肯
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詹森和米尔肯
MichaelJensen
MichaelMilken
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并购金额
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“垃圾债券”市场
接管与收购
破产及
相关立法
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新股发行比例
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私有化比例
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反收购比例
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杠杆收购的绩效
在第四次并购浪潮掀起之初,有人认为这源于华尔街强盗式贵族的贪婪。而今,经济学家普遍认为80年代的并购活动总体而言提高了公司经营效率,减少了公司的浪费,尽管80年代后期出现大量的公司违约行为
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90年代的公司治理和并购浪潮
90年代的美国公司接受“股东至上”的企业理念,敌意、杠杆收购大幅度减少
股票期权计划的广泛采纳
机构投资者的兴起
董事会被认为是公司治理的核心
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