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股票专题
本章主要内容
股息贴现模型
市盈率模型
杜邦分析,股东权益收益率
一、股息贴现模型
1。基本原则:
收入资本化,股息贴现模型
2。优先股估价:
每股固定股息/市场利率
一、股票估价
3。零增长模型
假设:
股息零增长,无期限
股票的要求收益率,即折线率r
一、股票估价
4。不变增长模型
假设:股息年增长率为g
最近一期(上一期)的股息为D0
一、股票估价
5。不定增长模型(三阶段模型)
假设:高速增长-过渡-低速增长
估价方法:收入资本化
时间
股息增长率
H
T1
T2
一、股票估价
6。不定增长模型(三阶段模型)
第一项是根据长期的正常的股息增长率决定的现金流贴现价值
第二项是由超常收益率决定的现金流贴现价值,并且这部分价值与过渡期时间长度成正比例关系。
公式较为复杂,注重理解
二、市盈率模型
2。市盈率的一种算法
历史市盈率
动态市盈率
二、市盈率模型
3。市盈率模型评价
优:变量预测简单;适用于没有股利发放的股票;比较不同收益水平的股票
劣:理论基础薄弱;相对化,不能决定绝对水平
三、杜邦分析
1。对股东权益收益率的分析
从股利贴现模型分析开始
未来股息增长率的影响因素:股东权益收益率
股息支付比率
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