第三章投资效果评价指标.ppt

第三章投资效果评价指标
投资项目的效果可以通过各种指标来评价
绝对指标可用来判断项目是否可行,相对指标主要用于多方案选优;
静态指标不考虑资金的时间价值,用于初评,动态指标考虑资金的时间价值,用于详细评价;
价值型指标反映投资的净盈利,效率型指标反映资金的利用效率。
第一节静态评价指标
特点是不考虑资金的时间价值,直接根据不同时期的现金流来评价项目的经济效益。
优点是计算简单,易于理解和掌握。
缺点是未能考虑资金的时间价值,将若干年后的资金与当前的资金等同对待,不能正确地反映投资项目的经济效益。
一、投资回收期(payback period)
是指以项目的净收益回收项目投资所需要的时间,一般以年为单位。投资回收期短,表明项目投资回收快,抗风险能力强。
投资回收期(以年表示)一般从建设开始年算起。
投资回收期可借助项目投资现金流量表计算。项目投资现金流量表中累计净现金流量由负值变为零的时点,即为项目的投资回收期。
T-各年累计净现金流量首次为正值或零的年数。
如果项目投产后每年的净收益相等,投资回收期也可用下式计算。
K-项目总投资
NB -每年净收益
tK-建设期年数
例3-1:
对于A方案
对于B方案
投资回收期概念清晰,直观,易于理解,计算也比较简单,它强调资金的回收,对减少投资风险具有意义。
但没有考虑资金的时间价值,也没有考虑回收期满后的现金流量状况,因此只能作为辅助性的绝对效果评价指标,不能用于项目的比较。
二、总投资收益率(ROI)
表示总投资的盈利水平,是指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润(EBIT)与项目总投资(TI)的比率。
总投资收益率高于同行业的收益率参考值,表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。
三、项目资本金净利润率(ROE)
表示项目资本金的盈利水平,是指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润(NP)与项目资本金(EC)的比率。
项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值,表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。
ROI和ROE都没有考虑资金的时间价值,数据取值比较粗糙,因此只适用于初步评估。由于是效率型指标,因此不宜直接用于项目间比选。但可以使用它们的增量指标进行比较。
如ROIA=30/120=25%
ROIB=45/200=%
ΔROIB-A=(45-30)/(200-120)=%