期权和期权组合交易策略.ppt

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单只期权交易策略
价内期权价格随基础证券价格变化更大,但期权价格也更贵,杠杆更低;
价外期权则相反,投机性很强,越是深度价外的期权,其到期行权的可能性越小。
选择合约的执行价格
选择合约的到期日
剩余期限长的期权所含时间价值高;剩余期限短的时间价值低,且对时间的衰减更敏感。
一只即将到期的期权,假设其他因素都没有变化,但随时间流逝期权价值也会加速下跌。
杠杆效应是指通过投入少量资金就可以控制较大数量的资金。通常价外期权的杠杆率更高,投机性也更强。
注意期权的杠杆率
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单只期权交易策略
做多看涨期权
投资者预计标的证券将要上涨,但是又不希望承担下跌带来的损失。或者投资者希望通过期权的杠杆效应放大上涨所带来的收益,进行方向性投资。
盈亏平衡点:执行价+期权费
最大收益:无限
最大损失:期权费
到期损益:MAX(0,到期标的证券价格-执行价)-期权费
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单只期权交易策略
做多看涨期权
举例假设投资者买入50ETF看涨期权,,,期限为1个月,。
情形1:期权到期后,,--=(不考虑交易费用),=%,%。
%%
情形2:期权到期后,,则投资者选择不行权,亏损全部期权费,亏损率为100%,%。
亏损-100%VS-%
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单只期权交易策略
做空看涨期权
投资者预计标的证券价格可能要略微下降,也可能在近期维持现在价格水平。
盈亏平衡点:执行价+期权费
最大收益:期权费
最大损失:无限
到期损益:期权费-MAX(到期标的股票价格-执行价,0)
盈亏
盈利
执行价X
盈亏平衡点
X+C
X+C
盈利减少
亏损
正股价
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单只期权交易策略
做空看涨期权
举例假设投资者卖出50ETF看涨期权,,,期限为一个月,。
情形1:期权到期时,,期权将被购买者执行,,并承受潜在的损失。-(-)=-,。
承受股价下跌风险,潜在损失没有上限
情形2:,则期权购买者将不会执行期权,,收益全部期权费。
收益为期权费,收益有上限
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单只期权交易策略
做多看跌期权
投资者预计标的证券价格下跌幅度可能会比较大。如果标的证券价格上涨,投资者也不愿意承担过高的风险。
盈亏平衡点:执行价-期权费
最大收益:执行价-期权费
最大损失:期权费
到期损益:MAX(执行价-到期时标的股票价格,0)-期权费
盈亏
盈利
亏盈平衡点
X-P
期权费P
亏损增加
最大亏损
正股价
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单只期权交易策略
做多看跌期权
举例假设投资者买入股票看跌期权,,,期限为两个月,。
情形1:期权到期时,,投资者不会行权,,亏损率为100%。
亏损上限为全部期权费
情形2:期权到期时,,投资者应该执行期权。获利(-)-=,%。
可能收益的上限是行权价-期权费
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单只期权交易策略
做空看跌期权
投资者预计标的证券短期内会小幅上涨或者维持现有水平。另外,投资者不希望降低现有投资组合的流动性,希望通过做空期权增厚收益。
盈亏平衡点:执行价-期权费
最大收益:期权费
最大损失:执行价-期权费
到期损益:期权费-MAX(执行价-到期标的股票价格,0)
盈亏
最大盈利
亏盈平衡点
S-P
期权费
P
盈利增加
亏损
正股价
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单只期权交易策略
做空看跌期权
举例假设投资者卖出股票看跌期权,,,期限为两个月,。
情形1:期权到期时,,投资者卖出的期权不会被执行,。
收益的上限是期权费
情形2:期权到期时,,投资者卖出的期权会被买家执行,-(-)=-,。。
损失的上限是执行价-期权费
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