第八章 收益分配管理.ppt

第七章收益分配管理
第一节收益分配概述
第二节收益分配政策
导入案例
高派息率吓退机构投资者
2002年10月,中国电信在海外市场进行公开募股,计划于当年11月7日在纽约和香港两地挂牌交易。然而,截至募股的最后期限,中国电信面向机构投资者配售的股票仅获得80%的认购,由于认购率不足,首次募股遭遇失败,11月1日,中国电信宣布将重新募股,一时令舆论大哗。同时,此次承销失败在国际著名投资银行摩根斯坦利的股票承销史上也是第一次,从而令这一事件更加引人关注。
中国电信此次募股失败,虽与当时全球电信市场的低迷不无关系,但其招股策略的失当也是重要原因之一,为吸引投资者,中国电信推出了高派息率策略,计划以其预期收益的三分之一用于回报投资者,%~%,然而这一策略的实际效果却适得其反。
中国电信计划募集的股份中,95%是面向机构投资者的,而机构投资者不同于散户,他们看重的是股票长期升值潜力,寻求的是股价的差值,他们认为中国电信过高的派息率会影响到其投资其他电信业务,如建设移动网络的资金,如此以来,反而降低了购买该公司股票的热情。
中国电信募股失败,主要是公司制定股利政策失误,使机构投资者不看好中国电信未来发展。本案例给我们的启示:公司股利分配不是越高越好,而是要根据公司经营实际,处理好股利分配与公司持续发展之间的关系,才能实现公司和股东双赢。本章就公司收益管理各环节进行学习。
案例分析
股份公司为什么要分发股利?
投资者又为什么如此关注股利?
股利发放越高越好还是越低越好?
思考
学习内容
第一节收益分配概述
第二节股利支付政策
第三节股利支付形式与股利分配程序
利润要在国家、企业的所有者以及企业之间进行分配。国家以征收所得税形式参与利润分配,由于所得税的强制性和无偿性,因此,利润分配的实质就是确定给投资者分红与企业留用利润的比例。
第一节收益分配概述
一、收益分配的意义
广义:收入的分割
狭义:净利润的分配
本章指狭义的收益分配,即净利润的分配。
净利润的计算?
二、收益分配的一般程序
(一) 非股份有限公司收益分配的程序
1、弥补企业以前年度亏损;
2、提取法定盈余公积;
3、提取法定公益金
4、向投资者分配利润。
见160页例8-1
(二)股份有限公司收益分配的程序
1、弥补企业以前年度亏损;
2、提取法定盈余公积;
3、按照规定计提公益金
4、支付优先股股利;
5、提取任意盈余公积;
6、支付普通股股利。