晨会纪要
CHINA SECURITIES RESEARCH
[table_report]
2011年10月26日
责任编辑:柴燕娇
联系方式:010-85130306
chaiyanjiao@
006年4月8日
2006年4月8日
今日晨会内容
[table_main]
晨会纪要模板
【重要研报和调研简报摘要】
欧债系列之五:欧债危机的救援框架(郑联盛)
欧债系列之四:欧元区的改革路径(郑联盛)
欧债系列之三:欧元区会解体吗?(郑联盛)
欧债系列之二:欧洲银行业风险在加大(郑联盛)
欧债系列之一:国家破产、主权违约及其应对机制(郑联盛)
证券业一周点评(20111017-20111023):证券金融公司成立现金管理试点启航(魏涛,曾羽)
煤炭行业每周回顾及观点201110125:基本面向下,三季报不达预期多,继续优选绩优公司(李俊松,张恒维)
北斗导航系统率先应用于交通运输行业二代产业化真正开始(戴春荣,陶静,刘博生)
新海宜(002089):光配套与软件业务双翼齐飞, 收入与净利润均实现高增长(戴春荣,刘博生)
古越龙山(600059):产品结构优化延续增长态势(郑绮,黄付生,张萍)
洋河股份(002304):三季度加速增长(郑绮,黄付生,张萍)
国腾电子(300101):蓄势阶段稳扎稳打待爆发时再创佳绩(戴春荣,陶静)
北京利尔(002392):布局上游,打造完整产业链(田东红,韩梅,王愫)
山煤国际(600546):2011三季报点评—贸易好转,霍尔辛赫放量,2012年确定性增长(李俊松)
陕国投A(000563):信托规模快速增长助业绩改善(魏涛,曾羽)
华海药业(600521):原料药景气持续制剂蓄势待发(罗樨,林柏川)
翰宇药业(300199):特利尚未发力老产品带来高成长(罗樨,温碧清)
[table_content]
重要研报和调研简报摘要
【欧债系列之五:欧债危机的救援框架】
欧债救援过程
欧盟针对债务问题的救援经历了一个相对长期和不断升级的过程。2010年4月前,欧盟认为,希腊是由于不遵守欧盟在稳定与增长公约设定的财政赤字和公共债务上限而出现债务危机的,希腊必须本身为此埋单,并付诸相应的紧缩和改革政策,实际上欧盟当时贯彻的是“不救援”条款。但是,欧债危机严重性超出预期,欧元区和欧盟在欧洲债务危机的救援中发挥了主导作用,并出台了超逾市场预期的救援措施,对希腊进行了两轮救援。
欧债危机的救援框架
7500亿欧元的救助计划是欧洲债务危机救援的核心政策。2010年5月10日出台的救援方案总规模高达7500亿欧元,其中欧盟各国政府承诺出资5000亿欧元,国际货币基金组织承诺2500亿欧元。实际上,这个救援方案不仅涉及金额巨大,同时还包括一揽子救援计划,是一个具有一定系统性的救援方案。针对希腊的救援以及欧洲金融稳定基金框架下对希腊、爱尔兰、葡萄牙等国家的救助,使得欧元区和欧盟的金融救助机制不断扩大,成为一个涉及欧元区、欧盟、IMF以及私人部门的多层次救援体系。
救援框架的不足
欧债危机现行的救援体系更多是一种短期的应对机制,是一种应急的机制,而在中长期的风险防范、维系金融稳定性和制度保障方面仍然具有缺陷,需要进行长足的改革。目前存在市场风险、道德风险、筹资风险、政治风险以及可能的债务重组风险。特别是债务重组风险没有得到应有的重视和防范。
救援框架的深化
欧盟金融稳定和债务危机救援体系达成了新的一致协议。其一,欧洲金融稳定基金,需要进一步扩大救援的能力(包括私人部门的资源加入),救援的规模,以确保欧元区和欧盟的稳定性。其二,欧洲金融稳定基金作为一个3年期的临时性救援机制,将在2013年中期到期之后,成立欧洲稳定机制。
针对银行业的救援是欧债救援框架深化的又一重点。欧盟救援欧洲银行业的核心是进行资本重组:一是欧洲银行业的最低核心资本充足率将大幅提高。二是对于持有债务危机国家债券风险敞口的银行,需要追加额外的资本缓冲。三是确保银行在一定时间内能够获得与需求相匹配的融资安排。(郑联盛)
【欧债系列之四:欧元区的改革路径】
欧元区必须进行改革
欧元区和欧盟在欧洲债务危机的救援中发挥了主导作用,并出台了超逾市场预期的救援措施,但是欧盟现行的救援体系更多是一种短期的应对机制,是一种应急的机制,而在中长期的风险防范、维系金融稳定性和制度保障方面仍然具有缺陷,需要进行长足的改革。
欧债危机的制度根源
从全球的视角出发,全球金融危机是欧洲债务问题的外部诱因。但是,欧洲债务问题的普遍性和严重性均超出欧盟的自我约束和市场的预期,其内在的根源和制度性缺陷发挥了主导作用。欧盟内部经济结构不均衡是债务问题的结构性因素。部分成员国财政状况持续较差、财政
人物照片及厨房对比课件 来自淘豆网m.daumloan.com转载请标明出处.
