固定收益证券分析.pptx

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第一页,共八十九页。
本章主要内容
到期收益率
到期收益率的缺陷分析
到期收益率曲线与折线方程
收益率溢价
持有收益率与总收益分析
再投资收益率风险
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第二页,共八十九页。
一、到期收益率
到期收益率(yieldtomaturity)
定义:
假定投资者持有证券一直到偿还期末时的收益率。
思考:到期收益率和票面利率是一样的吗?
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第三页,共八十九页。
一、到期收益率
到期收益率
计算:
只要知道债券每期的现金流量以及0时点的价格,即可计算出该债券的到期收益率。
到期收益率
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第四页,共八十九页。
一、到期收益率
到期收益率
计算:
某5年期债券,面值为100元,票面利率为5%,每年支付一次利息,,则该债券的到期收益率为:
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第五页,共八十九页。
一、到期收益率
到期收益率
注意:
该指标不能作为债券投资选择的标准。
思考:为什么?
该指标是固定收益证券投资的重要价格指标。
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第六页,共八十九页。
一、到期收益率
约当收益率(equivalentyield)
定义:按照单利方法计算出来的年收益率。
当债券的利息支付频率不是一年一次时,就需要使用约当收益率。
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第七页,共八十九页。
一、到期收益率
约当收益率
计算:
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第八页,共八十九页。
一、到期收益率
约当收益率
计算:
某5年期债券,面值为100元,票面利率为5%,每年支付两次利息,,则该债券的到期收益率为:
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第九页,共八十九页。
一、到期收益率
约当收益率
思考并计算:
如果约当收益率为12%,如果每年付息两次,则半年到期收益率为?如果每年付息四次,则季度到期收益率为?如果按月付息,则每月的到期收益率为?
…
…
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第十页,共八十九页。