国美并购永乐.pptx

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主讲人:吴斌
组成员:范占霞、张欣、
刘玉星、吴斌、
王英鸽、陈方琳
行业背景
1、中国家电产业存在着很突出的大而不强的现象,产业整体利润水平较低,虽然出口量大,但企业自主品牌比重小,走的是中低端路线。由于缺乏核心竞争技术,没有实力和合资品牌及国际家电品牌抗衡,许多家电品牌甚至出现亏损。
2、我国家电流通渠道正从原有的经销商零售模式逐渐向家电连锁发展。与外资家电连锁企业相比,我国的家电连锁业企业呈现出规模小、产业集中度低、行业整体竞争力弱的特点。
3、根据我国进入WTO的规定,2004年12月11日中国全开放零售业市场,外资家电连锁企业开始进入中国市场,给中国的家电零售业带来了巨大挑战。因此,进行资源整合,发挥规模经济作用成为我国家电零售业发展的当务之急。
4、全球最大的电器零售商美国百思买(BESTBUY)进入中国市场,它的进入将给中国家电连锁行业带来的激烈竞争,将最终导致家电连锁行业的重新洗牌,一场轰轰烈烈的争霸战即将在家电连锁寡头之间展开……
中国家电连锁行业现状分析
国美简介
国美电器集团作为中国最大的家电零售连锁企业,成立于1987年元月一日,是一家以经营电器及消费电子产品零售为主的全国性连锁企业。始终坚持“薄利多销,服务当先”的经营理念,依靠准确的市场定位和不断创新的经营策略,得以蓬勃发展。
在国家商务部公布的全国商业连锁前三十强排名中,国美连续多年蝉联中国家电连锁第一、中国商业连锁第二,持续领跑中国家电零售连锁业。本着“商者无域、相融共生”的企业发展理念,与全球知名家电制造企业保持紧密、友好、互助的战略合作伙伴关系,成为众多知名家电厂家在中国的最大的经销商。
永乐简介
创建于1996年的永乐(中国)电器销售有限公司,是一家净资产数亿元的股份制大型家电连锁零售企业,2004年底成功引入美国摩根士丹利战略投资,公司跻身中国商业零售业及中国连锁行业十强企业之一。永乐家电经历了九年家电零售业巨大变革的洗礼,从成立初年销售额只有1000万,到2004年实现销售近百亿元,销售产品达数万多种,在上海、北京、天津、江苏、浙江、广东、深圳、福建、河南、四川、陕西等地拥有家电连锁大卖场,保持了年年超常规的发展业绩,成为国内家电连锁业的领头羊之一。公司总裁陈晓获得2003、2005年度“中国零售业十大风云人物”殊荣,“永乐”品牌荣获中国商业名牌称号,公司服务体系通过ISO9001:2000全球质量体系(SGS)的认证,公司入选2004、2005中国企业500强。
公司于2005年10月在香港主板实现成功上市,在未来3-5年里,永乐将发展成为以家电连锁为主业的大型商业集团公司。
并购前国美与永乐对比分析
导火线——对赌协议
2005年1月摩根士丹利等机构投资者曾与永乐管理层约定,如果永乐2007可延至20008或2009年),;,;如果净利润不高于6亿元,
这个回报目标标是,摩根斯斯坦利和鼎辉辉除此投资的的300%((二者2005年1月初初次投资总额额为5000亿美元,其其中摩根斯坦坦利投资约4300亿美美元),,((),,。依此计算算协议中的这这一条款,实实际上是摩根根斯坦利为自自己的投资设设定了一个最最低回报率底底线,即约为为260%