15年中级会计讲义.doc

(二)风险类别
项目
内容
含义
要点阐释
风险类别
非系统风险
非系统风险又被称为公司风险或可分散风险,是指由于某种特定原因对某特定资产收益率造成影响的可能性,它是可以通过有效的资产组合来消除的风险。
它是特定企业或特定行业所特有的,与政治、经济和其他影响所有资产的市场因素无关,对于特定企业而言,公司风险可进一步分为经营风险和财务风险:
(1)经营风险是指因生产经营方面的原因给企业目标带来不利影响的可能性;
(2)财务风险又称筹资风险,是指由于举债而给企业目标带来不利影响的可能性。
风险类别
系统风险
系统风险又被称为市场风险或不可分散风险,是影响所有资产的、不能通过资产组合来消除的风险。
这部分风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的,这些因素包括宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、企业会计准则改革、世界能源状况、政治因素等。
【提示】在风险分散的过程中,不应当过分夸大资产多样性和资产个数的作用。实际上,在证券资产组合中资产数目较低时,增加资产的个数,分散风险的效应会比较明显,但资产数目增加到一定程度时,风险分散的效应就会逐渐减弱。经验数据表明,组合中不同行业的资产个数达到20个时,绝大多数非系统风险均已被消除掉。此时,如果继续增加资产数目,对分散风险已经没有多大的实际意义,只会增加管理成本。另外不要指望通过资产多样化达到完全消除风险的目的,因为系统风险是不能够通过风险的分散来消除的。
☆经典题解
【例题24·多选题】证券投资的风险分为可分散风险和不可分散风险两大类,下列各项中,属于可分散风险的有( )。(2014年)




【答案】AB
【解析】可分散风险是特定企业或特定行业所持有的,与政治、经济和其他影响所有资产的市场因素无关。选项C、D属于不可分散风险。
【例题25·单选题】根据财务管理的理论,公司风险通常是( )。




【答案】B
【解析】根据财务管理的理论,公司风险通常是可分散风险或非系统风险。
【例题26·判断题】所有的企业或投资项目都有相同的系统性风险。( )
【答案】×
【解析】不同的企业或投资项目具有不同的系统性风险,这是因为各个企业的系统风险虽然影响因素相同,但影响程度不同。
【例题27·判断题】在风险分散过程中,随着资产组合中资产数目的增加,分散风险的效应会越来越明显。( )
【答案】×
【解析】一般来讲,随着资产组合中资产个数的增加,资产组合的风险会逐渐降低,但资产的个数增加到一定程度时,资产组合的风险程度将趋于平稳,这时组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低。
(三)系统性风险的衡量
要点阐释
单项资产的β系数
含义
单项资产的β系数是指可以反映单项资产收益率与市场上全部资产的平均收益率之间变动关系的一个量化指标,它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度,也称为系统风险指数。
功能
单项资产的收益率变动受市场组合平均收益率变动影响的程度,可以通过β系数来衡量。
计算公式
市场组合,是指由市场上所有资产组成的组合,它的收益率就是市场平均收益率,市场组合收益率的方差则代表了市场整体的风