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饮料制造业投资分析报告
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报告摘要
近3年来,饮料制造业一直保持着非常高的增长速度,纵观过去10年,基本可以确定我国饮料制造行业还处于成长期,还具有相当大的成长潜力。金融危机对饮料制造业的影响较大,2009年年初的销售收入增长率降到了14%,比往年低了10%左右。虽然可能有季节因素的影响,但是复苏的迹象已经开始显现。今年8月的增长率已经回升到了17%,预计还会继续回升。
饮料制造业行业规模效应,品牌效应正在逐渐得到体现。以软饮料制造业为例,大中型企业经济效益明显好于小企业, 三资企业经济效益好于国有和集体企业, 碳酸饮料企业经济效益好于其他软饮料企业。同时,原有的产品市场已经趋于饱和,新加入企业必须提出新的消费概念才可能在市场占有一席之地。建议重点关注那些提出新的产品概念,消费概念的龙头企业。如海通集团,光明乳业,ST伊利。
酿酒业逐渐成熟,但同时也面临着消费升级的问题。如何保持高增长速度,发现新的市场,新的增长点,成为企业面临的首要课题。同时,白酒业作为高税率行业,受国家税收政策影响较大,文化内涵也已经成为白酒消费的重要取向。建议重点关注积极调整产品结构,满足不同消费需求的强势公司。例如贵州茅台、五粮液、青岛啤酒、西藏发展。
宏观经济分析
2008年9月15日,美国五大投行之一雷曼兄弟公司申请破产保护。以此为标志,由次贷危机引发的金融危机迅速蔓延到实体经济。全球经济受美国金融危机的影响,也陷入了严重的衰退之中。
随着中国参与全球经济的比重逐渐加大,不可避免的也受到了金融危机的影响,出口导向型企业受此影响最大。据统计,美国经济增速下降1%,中国出口就下降2%,不仅如此,欧元、日元等也纷纷贬值,加剧了我国外贸企业的危机。
然而,与其他国家相比,金融危机对我国的伤害较小,这得益于我国特殊的国情,也得益于政府正确的决策。我国金融业虽然发展迅速,但占总体比重仍然较欧美国家低,资本项目并没有完全开放。可以说,我国是面临着国际金融危机的冲击,但自身并没有金融危机,因此,我国将先于其他国家实现经济复苏。中国政府及时快速推出以4 万亿为核心的一揽子经济刺激计划。该计划是以扩大内需为主、消费与投资拉动相结合的计划。新增4 万亿元的两年投资计划中, 万亿元,主要起四两拨千斤的作用,带动地方和社会资金参与建设。同时该计划又是既保增长、又惠民生的计划,致力于拉动内需、增加就业。
在上述因素的共同作用下,在世界整体经济增长放缓甚至出现负增长的不利条件下,%,%,%。
2009 年前8 个月,工业生产、投资、货币信贷超预期,消费强势增长,通缩压力大减等特征充分印证了复苏态势。可以说,中国经济正在加速复苏。
行业分析
亿元,%,; %,; 出口交货值79 亿元, %; %,。(数据来源:国家统计局)
2009年上半年饮料制造业保持增长,但增幅同比明显放缓。从数据上看,