第十章 货币需求.ppt

第十章货币需求
第一节古典货币数量论
第二节凯恩斯学派的货币需求理论
第三节弗里德曼的现代货币数量论
第一节古典货币数量论
19世纪末20世纪初,由费雪、马歇尔和庇古等古典经济学家发展和完善的货币数量论,是一种探讨货币需求与名义国民收入之间关系的理论。这种理论认为货币本身是没有内在价值的,而仅仅起到了交易媒体的作用。货币只是覆盖于实物经济上的一层面纱,对经济不发生实质的影响。这就是著名的“货币面纱论”。
一现金交易说——交易方程式
美国经济学家费雪在1911年的《货币购买力》一书中论述了现金交易的货币数量论,提出了著名的交易方程式(也称为费雪方程式):
其中,M表示一定时期内的货币供应量,V代表货币的流通速度(即货币周转率,指每一单位货币一定时期内用于购买经济中最终产品和劳务的平均次数),P为价格水平,Y则是实际总产出。
费雪认为,人们持有货币的主要目的是为了购买最终产品或者劳务,因此货币在一定时期内的支付总额应当等于该时期内的总产出。交易方程式的左边为货币的总价值,右边是交易的总价值,该等式必然成立。
货币流通速度受到经济中影响个人交易方式的制度和技术因素的影响,如人民的支付习惯、信用的发达程度、交通运输通讯条件等。由于经济中的制度和技术特征只有在较长时间内才能对流通速度产生轻微的影响,故在短期内货币流通速度可以视为常数。
另一方面,包括费雪在内的古典经济学家认为,工资和价格是由完全弹性的,所以他们相信实际总产出总是维持在充分就业的水平上。这一实际产出取决于资本、劳动、资源以及生产技术水平等非货币因素,它同样独立于货币因素而存在。
正因为V和Y在短期内都可视为常数,我们根据交易方程式所得出的结论就是:货币供应量的增加会引起一般物价水平的同比例上升,即货币数量决定着物价水平。
费雪并未完全否定V和Y的变动,在长期内它们都会发生变化,但这种变化的速度很慢,并且是实际面因素的作用,与货币供应量M无关。
作为一种货币需求的数量理论,我们将交易方程式进行变形,两边同除以货币流通速度V:
当货币市场均衡的时候,人们手中持有的货币数量M就等于货币货币需求Md,因此我们可以得到如下货币需求的方程式:
由于1/V是常数,所以由名义收入PY引致的交易水平就决定了整个经济体的货币需求量。我们可以得出的结论是:货币需求仅为收入的函数。
二现金余额说——剑桥方程式
剑桥经济学家们认为,人们之所以愿意持有货币,是因为货币的交易媒介和价值储藏职能。他们一方面认为货币需求与交易水平正相关(当并不完全相关),由交易引起的货币需求与名义收入成正比。另一方面,人们的财富水平的增加使得需要通过持有更多的财产来进行储藏,货币正是一种重要的财产。而名义财富水平同名义收入之间存在正比例关系,从而货币需求与名义收入之间也存在正相关关系。
剑桥方程式:
其中Md为货币数量,也就是所谓的现金余额,P为一般价格水平,Y为实际收入,K是一个常数,它可以被看作是名义收入中以货币形式持有的比例。
现金交易说和现金余额说的本质区别:
首先,现金交易说强调的是货币的交易媒介功能,而现金余额说强调货币的价值储藏功能。
其次,现金交易说着重于支出流分析,而现金余额说却是存量分析,强调货币的持有而不是支出。
最后,虽然剑桥经济学家常常把K视为常量,并同意费雪的货币数量决定名义收入的观点,但他们却强调了个人对于货币的意愿持有量的选择权。是否选择以及选择多少货币用于储藏财富取决于其他可以作为财富储藏手段的财产的回报率,因此当利率发生变化时,人们的意愿货币持有量会随之改变。即短期内K可能会受利率的影响而发生波动,这一点与费雪强调制度与技术因素并排除短期利率对货币需求影响的理论完全不同。
第二节凯恩斯学派的货币需求理论
一凯恩斯的流动性偏好理论
所谓流动性偏好,就是指人们宁愿持有不能生息的现金和活期存款以保持流动性,而不愿意持不易变现的收益性资产,如股票和债券等。因此,流动性偏好理论与现金余额说相同,也强调个人选择货币以储藏财富的货币需求动机。