企业并购财务风险分析及防范措施.doc

企业并购财务风险分析及防范措施
王琳
南京财经大学
X
关注成功!
加关注后您将方便地在我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知!
新浪微博
腾讯微博
人人网
开心网
豆瓣网
网易微博
摘    要:
并购一直以来都是财务研究和资本市场关注的话题。在当前经济快速发展的现状下, 资本市场并购活动更是风起云涌。并购促进了企业的飞速前进, 但是并购也会给企业带来财务风险。本文研究了并购过程中财务风险的类型和成因, 并提供了相应的风险防范措施, 以期为减少企业并购的财务风险提供有益的建议。
关键词:
并购; 财务风险; 防范措施;
自2008年股权分置改革初步完成后, 我国并购交易市场发展迅猛, 资本市场并购活动风起云涌, 并在2015年创下并购交易数量与规模的新高, 推动并购领域的相关研究持续成为投资者和并购研究关注的焦点。清科研究中心最新数据显示, 2015年我国市场并购交易案例数为2692起, , 并购总额首次突破万亿大关。
但是在众多并购案例中, 失败的现象也不少见, 许多企业甚至因为并购而破产。其中一个主要的方面在于企业在并购过程中没有有效的控制财务风险, 这也提醒我们在选择并购和设计并购方案时要谨慎的思考:在并购前是否已经评估财务风险?要如何控制财务风险呢?本文将从并购过程中财务风险的类型和动因为起点, 分析企业在并购过程中可能遇到的财务风险, 并提出相应的风险防范措施, 以期增强企业的风险防范意识, 为企业在并购过程中的采取风险防范措施提供建议, 促进企业并购活动的顺利进行。
一、并购财务风险的概念
简而言之, 并购财务风险是指企业在并购过程中, 由于并购企业对目标企业进行资产和盈利能力评估的行为以及因为融资导致资本结构变化而带来的风险。这些风险会对企业的财务状况产生不确定的冲击。
二、并购财务风险的类型与成因
并购的整个过程中都存在财务风险, 并购所处的阶段不同, 财务风险的类型与引起风险的原因也各有不同。
(一) 并购前期的定价风险
目标企业在并购中希望获得更高的定价, 会隐瞒对企业不利的信息, 粉饰财务报表, 营造出比实际经营更好的业绩。而并购企业和目标企业之间存在信息不对称, 或由并购企业主观判断等原因, 无法对目标企业的价值获得客观的评价, 使其评估的价值可能明显高于目标企业的实际价值, 这样就会给并购企业带来相应的损失。
(二) 并购中期的融资风险与支付风险
当并购企业和目标企业确定好定价以后, 就需要资金进行收购。并购企业可以选择自有资金进行支付, 当自有资金不足时, 会采取增发股票、发行债券等融资方式, 进而产生融资风险。融资风险是企业采取错误或者不恰当的融资方式和融资结构造成的财务损失风险。
除了融资风险, 在过程中也会出现支付风险。现金支付、股票支付、混合支付和杠杆支付等是目前并购活动中主要使用的支付方式。视具体的情况而言, 不同的支付方式会引起不同的支付风险。例如采用现金支付, 则并购企业资金流动性变差, 产生流动性风险;采用股票支付方式, 会导致并购企业股东的股权稀释, 产生稀释风险。
(三) 并购后期的财务整合风险
完成收购之后, 并购企业需要整合目标企业的财务, 这是并购过程中较为关键的一环, 也是很容易产生风险的一环