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2011 年丽珠医药集团股份有限公司跟踪评级报告
发行主体丽珠医药集团股份有限公司基本观点
本次主体信用等级 AA 评级展望稳定中诚信国际认为丽珠医药集团股份有限公司(以下简
上次主体信用等级 AA 评级展望稳定称“丽珠集团”或“公司”)保持了重点产品市场份额领
先、科技创新成果显著及财务风险低等优势,发展趋势良
存续短期融资券列表
发行额期限上次债项本次债项好。同时,中诚信国际也关注公司新药研发仍存在不确定
债券简称
(亿元) (年) 信用等级信用等级性,以及未来资本支出持续较大等因素对公司整体信用状
11 丽珠 CP01 2 1 A-1 A-1 况产生的影响。
丽珠 A-1
11 CP02 2 1 A-1 综上,中诚信国际维持丽珠集团 AA 的主体信用级
别,维持 11 丽珠 CP01 及 11 丽珠 CP02 A-1 的债项级别,
评级展望为稳定。
概况数据
丽珠集团 2008 2009 2010 优势
总资产(亿元)
¾ 外部发展环境良好。国家医药卫生体制改革推进,政
所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 府投入增加,使得医药市场总量大幅扩容,这为公司
总负债(亿元) 发展提供了良好的外部环境。
总债务(亿元) ¾ 产品结构多元化,重点产品市场份额领先。公司产品
主营业务收入(营业总收入)(亿元) 涵盖抗感染、消化道、泌尿系统、生殖系统、精神和
EBIT(亿元) 神经系统等领域,多元化的产品结构有助于公司规避
EBITDA(亿元) 产品单一的风险;同时,公司“参芪扶正注射液”、
经营活动净现金流(亿元) “抗病毒颗粒”以及“丽珠”系列等产品的市场份额
主营业务毛利率(营业毛利率)(%) 领先。
EBITDA/ 主营业务收入( 营业总收¾ 科技创新成果显著,国际市场开拓已见实效。公司现

入)(%) 拥有药品生产批文 503 个,重点新产品 70 个,其中
总资产收益率(%) * 艾普拉唑是全球最新的治疗胃溃疡、十二指肠溃疡药
资产负债率(%) 物,属国家 类新药。在国际市场拓展方面,公司
总资本化比率(%) 共有四种原料药通过美国 FDA 认证或欧洲 COS 认
总债务/EBITDA(X) * 证;下属子公司丽珠获得了德国 TUV 颁发的
EBITDA 利息倍数(X) ISO9001:2000 及 ISO13485:2003 质量体系认证证
注:1. 所有财务报表均按照新会计准则编制; 书。
2. 2011 年半年报未经审计且相关财务指标已经年化处理;
营销改革进一步深化,销售收入稳步增长。公司目前
3. 2011 年半年报中公司将“短期融资券”计入“其他流动负债”,我¾
们将其调整至“短期借款”。已经构建了较为完善的营销网络,销售收入稳步增

长。2008~2010 年公司营业总收入年均复合增长率达

%;2011 年 1~6 月,公司实现营业总收入
亿元,占上年全年的 %,保持了良好的增长趋
分析师势。
毛麒璟
¾ 财务稳健性较高。良好的盈利与获现能力为公司的现

徐华婧金流水平提供了保障,公司货币资金充裕,债务规模
较小,财务杠杆比例较低。截至 2011 年 6 月末,公
电话:(010)66428877 司资产负债率及总资本化比率分别为 %和
%。
传真:(010)66426100

2011 年 10 月 18 日

报告表述了中诚信国际对公司和本期债券的信用评级观点,并非建议投资者买卖或持有本债券。
报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性。
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