形势与政策.doc

2011 年三季度以来,欧美主权债务问题持续发酵,严重打击了投资者信心,使世界经济形势变得更为复杂,不确定性增大,特别是发达国家经济存在继续下行的风险。但是,因债务违约而造成全球经济二次探底的可能性较小, 世界经济将继续维持低速增长局面,2011 年以来,以欧美为主的债务危机持续发酵,给世界经济复苏增添了新的变数。
当前世界经济形势
、失业率居高不下、通胀水平攀升,逐步陷入“滞胀”
由于缺乏自主增长的动力,同时深受债务问题和财政紧缩的困扰,发达经济体在刺激政策到期后,经济加快复苏的态势也不得不终止。
,因流动性泛滥而通胀高
,全球金融市场剧烈波动

二、世界经济面临的问题和风险隐患
、货币政策空间殆尽,发达经济体经济复苏前景不容乐观
面对主权债务和泛滥的流动性, 欧美决策者手中的财政政策和货币政策的空间非常有限,目前尚未找到刺激增长和解决就业的有效手段。由于在短期内无法找到新的经济增长点,发达经济体经济复苏前景不容乐观。

欧洲债务危机的解决, 一方面要依靠欧洲国家进行彻底的社会福利和保障制度改革,从而扭转以财政赤字维持国民高福利的局面;另一方面则需要欧洲国家实现更为均衡和持续的经济增长来提高政府的偿债能力。然而,从目前情况来看,欧洲债务问题短期内难有改观,不仅各国国内改革步履维艰,抗议声不断,而且欧洲经济在全球经济放缓和政府紧缩计划影响下, 短期内还有进一步减速甚至负增长的可能。
由于美国经济前景有进一步恶化的可能,奥巴马提出了就业促进和减赤方案,美联储也宣布实施“卖短买长”的“扭转操作”以刺激经济。如果更多的国家效仿这一宽松的货币政策,毫无疑问将会引发一场全球货币竞相贬值的战争。
,从而冲击实体经济
金融市场持续走弱可能与经济放缓相互影响——银行的流动性压力导致信贷紧张,信贷紧张又会导致投资和消费放缓,投资和消费放缓又会反过来进一步打击市场信心。现阶段负反馈循环的风险正在上升,中长期经济增长前景更加暗淡,如果银行流动性得不到缓解,经济衰退的风险将显著上升。金融市场的进一步动荡预示着市场对未来经济更具不确定性,这将进一步限制经济的增长;同时信贷紧张压低投资消费,其结果可能会反过来进一步加剧信贷紧张。
三、世界经济下一步发展趋势

由于缺乏新的经济增长点,低增长将是美国本次经济复苏的常态。今年美国经济增速的放缓,不仅是前期经济恢复性增长过后向正常增速的回归,也与快速上升以及日本地震导致的全球产业链供应中断等临时性因素有关。
欧元区经济存在二次衰退的可能
主权债务危机愈演愈烈,迫使欧洲各国政府不得不加大财政紧缩的力度,而紧缩财政又必然会对正在复苏的欧洲各国经济增长构成巨大的压力。
日本经济负增长已成定局
尽管日本二季度经济依然保持负增长, 但下滑幅度较一季度已经出现明显收窄,而且日本的出口、国内消费者信心、制造业PMI值等数据均显示出回升势头, 表明大地震对日本经济的冲击在逐渐消退。
新兴经济体仍将是引领世界