PE基础知识.pptx

PE基础知识讲解
相关概念、PE特点及分类
PE基金的募资和运作模式
PE投资展望
一、相关概念、PE特点及分类
广义地讲,私募股权投资指对所有IPO (首次公开募股)之前及之后(指PIPE投资)企业进行的股权或准股权直接投资,包括处于种子期、初创期、扩张期、成熟期阶段的企业。
狭义地讲,私募股权仅指对具有大量和稳定现金流的成熟企业进行的股权投资。
概念及辨析
产业投资基金与私募股权基金区别:
(1)产业基金(Industry Investment Fund), 是经过中国政府审批的基金的专有名称,是指向特定机构投资者以私募方式筹集资金,主要对未上市企业进行股权投资的集合投资方式。
(2) 私募股权基金(Private Equity Fund),是未经中国政府审批的海外设立的基金,其投资形式与产业投资基金基本相同。
私募股权基金分类- 投资策略
成长基金(Growth Capital):基金投资于中后期的企业,投入的资本主要用于增加产量、销量以及研发新产品,从而提升利润空间。
并购基金(Buyout Fund):该基金的投资意在获得企业的控制权。并购基金包含多种形式,其中杠杆收购(Leveraged Buyout)频繁得获得应用,MBO、MBI便是其下的收购形式。
夹层基金(Mezzanine Fund):一种介于股权投资和债权投资之间,可以非常灵活地组合二者各自优势的投资基金。此类基金投资者既受益于公司财务增长所带来的股权收益,同时也兼顾了次级债权收益。其投资工具通常为次级债、可转换债权和可转换优先股等金融工具的组合。
基金的基金(Fund of Funds):以其它基金作为投资对象的投资基金
私募股权投资的分类–投资阶段
资料来源:市场公开资料
国内活跃私募股权投资机构
,如 The Carlyle Group,BlackStone, etc
,an Stanley Asia, JP Morgan Partners ,Goldman Sachs Asia, CITIC Capital etc
,外资入股,在海外设立的基金,如弘毅投资等
,服务于其集团的发展战略和投资组合,如GE Capital 等
,如Temasek,GIC
二、PE基金的募资与运作模式
PE基金的资金来源
(1)国外资金来源
(2)国内资金来源
PE基金的运作模式
(1)公司制
(2)信托制
(3)合伙制
PE基金的募资(资金来源)
国外资金来源
(1)富有的个人、基金的基金(Fund of fund)
(2)养老基金、大学基金
(3)保险公司等
国内资金来源
(1)民营资本
(2)国有产业资本
(3)国有金融资本等
PE基金的运作模式
公司制
(1)公司制基金是一种法人型的基金
(2)其设立方式是注册成立股份制或有限责任制投资公司
(3)优点:在中国目前的商业环境下,公司型基金更容易被投资人接受
(4)缺点:无法规避双重征税的问题,并且基金运营的重大事项决策效率不高
信托制
(1)信托型基金是由基金管理机构与信托公司合作设立,通过发起设立信托受益份额募集资金,然后进行投资运作的集合投资工具
(2)信托公司和基金管理机构组成决策委员会实施,共同进行决策
(3)在内部分工上,信托公司主要负责信托财产保管清算与风险隔离,基金管理机构主要负责信托财产的管理运用和变现退出
(4)案例:渤海产业投资基金
合伙制
(1)合伙制基金是国外主流模式,它以特殊的规则使得投资人和管理人价值共同化
(2)基金投资者作为有限合伙人(LP)只承担有限责任
(3)基金管理公司一般作为普通合伙人(GP)掌握管理和投资等各项决策权,承担无限责任
(4)GP通常只出总认缴资本的1%-2%
(5)盈利来源主要是基金管理费(2%左右)和高达20%的利润分红
(6)国内私募股权基金采取合伙制,目前商法和市场条件基本成熟