李晓：东亚经济体难摆脱对美元的依靠.doc

李晓：东亚经济体难摆脱对美元的依靠.doc李晓:东亚经济体难摆脱对美元的依靠
大家好!非常兴奋能有这样一个机会汇报一下对这个题目的一些看法,固然这也触及到国际货币体系改革题目。
我们知道东亚货币合作在这次危机以后各个主要国家的反映和亚洲金融危机以后各国迅速的能够推动货币合作的进程并取得了一系列成果有明显的不同,这次危机以后,各国之间特别主要国家特别是中日之间围绕货币合作的分歧在急剧的增大,东亚货币合作堕进明显的挫折。
首先CMI机制未能发挥预期作用,从2005年5月到今天一直把这个框架作为东亚货币合作主导性推动气力和框架,增进了多元化,表面上看取得很重要成果,金融危机中没有一个国家及时利用这样一个框架,谁也没有用这样一个框架。CMI题目大概主要是两个:一个是合作情势是论坛性质,大家讨论题目,没有硬性制度束缚,再一个没有有关区域货币合作长时间的目标。
第二方面,汇率调和与合作未能产生突破性进展,2005年伊斯坦布尔会议上,曾提出汇率政策的调和是东盟10+3特别是中日韩三国未来在东亚区域合作进程中侧重应当讨论的题目,从宣言角度来讲出现了明显的倒退。亚洲货币单位计划的流产,亚行没有做出公然解释,事实上主要国家间围绕这个题目产生巨大分歧应当是重大缘由。东亚各区经济体外汇储备急剧增长,外汇储备急剧增长的缘由之一就是跟这个地区没有及时的展开有效汇率调和与合作有很大关系,另外一方面也反映中日两国对美元体制的支持与依靠,我们自然成为这个体系最大支持者,从逻辑关系上讲,一旦有了甚么题目,我们会成为这个体制很大的受害者,我们应当从这样一个角度看待这样一个题目才能把题目看的更加清楚。
东亚经济体对美国国债持有情况,到今年6月份,中国八千多亿,日本八千多亿,基本数字是这样的:在所有美国国债外国持有者情况中亚洲占一多半,中日两国加起来又占亚洲一多半以上,这样一种金融均衡的状态,有人说叫恐怖的金融均衡,但不管怎样讲,这样一种均衡的关系,或我们叫失衡,是否是是可延续的呢?很多学者给出否定性评价,我的意见是这类状态的延续在今后一定时期内仍将延续下往,我们必须熟悉到这个题目,美国QE2也好,QEN也好,假如能产生张礼卿教授谈的第一种后果,更多在国内刺激一定程度资产泡沫的出现的话,应当说美国继续提供市场的作用这类功能依然继续发挥下往,在坐各位一定要留意到一个题目,我们之所以要盯住美元,或参考货币篮子中美元权重占很重要缘由,美元作为传统性主导货币网络效应存在,但事实上我们必须承认亚洲经济体半个世纪经济增长和美国终究产品的市场开放有直接关系,假如美国不向亚洲地区开放市场,我们没有必要把自己货币盯住美元,也没有必要进行频繁的央行中国外汇市场干预,也没有必要积累这么多美元外汇储备,自然也没必要购买美国国债。
说到这我们要考虑一个题目,这类失衡是甚么样的呢?是否是可延续?是否是有公道性呢?这样一个题目很值得我们思考。危机呈哑铃状,亚洲金融危机爆发时和这次危机爆发时明显处于各自为政的波动状态,一旦危机过后,大家处于收敛状态,说明东亚地区有一种自发的汇率的稳定需求,会构成自动的收敛的联动机制,固然,这类自发的机制是指向美元的,而且由于没有制度性安排的存在,所以是非常不稳定的。一旦发生危机,就会土崩瓦解。
第三个表现主要国家合作战略上出现了重大分歧,我们都经常提欧盟经验,欧盟经验实在主要要把合作从危机推动型走向大国