资产收益率指标的重要作用.ppt

资产收益率指标的重要作用
——对两家床上用品企业的财务比较分析
深圳市龙腾资产管理有限公司
1
基本情况介绍
2
单店销售额
罗莱家纺
截止日
网络数量
营业额(亿元)
单店销售额(元)

1121

49

1387

54

1570

58

1723

24
富安娜
截止日
网络数量
营业额(亿元)
单店销售额(元)

764

55

982

60

1072

64

1188

27
注:罗莱家纺没有披露历年直营网点数,本网络数量系根据其直营销售占比推算出直营网点数量再加上披露的经销商网点数量得出,有一定的误差。
3
网络扩张速度
4
毛利率
5
单位产品销售价格
产品
公司
2006年度
2007年度
2008年度
2009中期
套件
罗莱家纺
307
351
356
366
富安娜
213
243
255
248
背芯
罗莱家纺
178
207
208
208
富安娜
166
183
217
190
枕芯
罗莱家纺
42
32
47
47
富安娜
29
32
38
36
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基本情况小结
1、罗莱家纺销售额大30%左右,网络规模大45%左右,但是单店销售额低一些,大概10%左右;
2、网络扩张的速度不分上下;
3、富安娜的毛利率高一些,大概3个百分点,但是产品的销售价格普遍低,尤其是套件几乎低100多元;
4、那谁更好一些呢?似乎没有答案。那么我们就对公司的收益能力进行比较。
7
收益能力分析
8
销售利润率比较
注:因为不同的公司税率不同,所以取利润总额作为销售利润率的分子
公司
2006年度
2007年度
2008年度
2009中期
罗莱家纺
%
%
%
%
富安娜
%
%
%
%
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销售费用比较
结果很奇怪,毛利率高的企业反而收益水平低。问题出在哪里?就出在销售费用这里。下面我们看一下销售费用占营业额的比重:
公司
2006年度
2007年度
2008年度
2009中期
罗莱家纺
%
%
%
%
富安娜
%
%
%
%
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