公司治理与公司金融.ppt

Chapter 14
公司治理与公司金融
微观金融的关键点
理论和实践结合
理论用来指导实践(理论落后实践)
实践之中归纳新理论
理论和实践结合用来预测未来
微观金融为何需要关注宏观面
企业的发展受到外部宏观环境和微观行为共同的影响
如何学习应用宏观经济?
政治经济—FT中文网—凤凰卫视咨询
如何学习微观金融
注重金融理论规律
注重理性的估值和分析
利益相关者的行为分析
企业价值和企业成长的预期收益和实现收益
如何实现宏观经济和微观金融的结合
判断基于世界经济的中国经济趋势
判断中国分行业的未来前景(产业景气度)
进一步寻找朝阳产业中的优质公司(微观分析)
判断优质公司的现有估值和未来估值
判断优质公司的成长因素及其变化趋势
举例:宏观经济与微观金融的分析
2007年,全球金融危机爆发。中国出台4万亿中央刺激计划,以及地方政府的10万亿配套计划,总共40万亿的银行信贷总量。
刺激计划的方案,实施进展及其效果大家早已遗忘
当时是十大战略新兴产业刺激计划
十大产业经过国家刺激后的发展
政府的干预,没有起到预期的效果
政府的手段是表扬+财政补贴
刺激政策的后果:,通胀高启,地方负债高启且无法偿还
战略产业发展没有出现龙头企业
2012年的七大战略产业
(一)节能环保产业要突破能源高效与梯次利用、污染物防治与安全处置、资源回收与循环利用等关键核心技术,发展高效节能、先进环保和资源循环利用的新装备和新产品,推行清洁生产和低碳技术,加快形成支柱产业。
(二)新一代信息技术产业要加快建设下一代信息网络,突破超高速光纤与无线通信、先进半导体和新型显示等新一代信息技术,增强国际竞争力。
(三)生物产业要面向人民健康、农业发展、资源环境保护等重大需求,强化生物资源利用等共性关键技术和工艺装备开发,加快构建现代生物产业体系。
(四)高端装备制造产业要大力发展现代航空装备、卫星及应用产业,提升先进轨道交通装备发展水平,加快发展海洋工程装备,做大做强智能制造装备,促进制造业智能化、精密化、绿色化发展。
(五)新能源产业要发展技术成熟的核电、风电、太阳能光伏和热利用、生物质发电、沼气等,积极推进可再生能源技术产业化。
(六)新材料产业要大力发展新型功能材料、先进结构材料和复合材料,开展共性基础材料研究和产业化,建立认定和统计体系,引导材料工业结构调整。
(七)新能源汽车产业要加快高性能动力电池、电机等关键零部件和材料核心技术研发及推广应用,形成产业化体系。
宏观—产业—公司
七大产业属于未来投资的方向,但未必有投资价值;
投资价值的本质是有盈利支撑,也有盈利的加速度;
微观公司要有投资价值,必须有市场需求,有技术创新,有成本优势。
政府补贴有“补贴收入”,但未必有长期投资价值
例如:三安光电(安徽的LED公司)
苹果公司与中国企业
乔布斯假设在中国
五一奖章*财政补贴收入
中国企业的发展,关键在于技术创新+市场先机,不在于是否获得表扬。政府补贴很多是失效的