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我国货币市场基金的路径选择策略
摘要]中国货币市场基金业正处在成长上升阶段,在这一阶段市场自身的发育健全尤为重要努力避免对货币市场基金进行过多直接干预,为基金的发展营造一个适度宽松的发展空间。另一方面发,借鉴国外基金的先进投资策略和管理经验,培养一批信誉资产都过硬的银行基金管理公司,以带动整个货币基金市场的快速健康发展。
[ 关键词]货币市场基金;银行基金;路径选择


一、货币市场基金概述

货币市场基金创始于20世纪70年代的美国,(Money Market Fund,简称MMF)是一种以银行存款、短期债券(含央行票据)、回购协议和商业票据等安全性极高的货币市场工具为投资对象的投资基金。经过ssbbww30年发展,就已占据世界共同基金市场近三成的份额,在美国,其规模更是远超储蓄存款。货币基金的飞速发展,主要得益于其投资对象不同于股权或债券基金,具有与众不同的比较优势,表现在dd dtt. com:
。货币市场基金汇集众多投资者的小额资金,进行金融“批发”业务,能争取到银行较高利率,还可以益率较高的短期证券,收益稳定。通常货币市场基金不收取赎回费,管理费用也较低,%~1%,基金1%~%的年管理费率,从而降低了费用,保证了收益。
。货币市场基金并没有把收益率放在第—位,安全稳健才是其运作的主要目标,其投资工具到期时间很短、持有剩余期限小于一年的债券,基本不会亏本,通常只受市场利率的影响,极少发生发行主体不能履约的情况8 tt t 8. com。
。几乎所有8 tt 货币基金都采取开放式基金形式,投资者通过银行网点进行申购,赎回的便利性与银行存款十分相近,的“现金管理工具”。
中国的货币市场基金起步较晚,2003年底第一只货币市场基金才正式发行,但随着短期证券市场的兴起与基金制度的完善,货币基金市场得到了快速发展。2006年初其发行数量已接近30只,总规模超过2000亿元,占据了中国开放式基金的半壁江山。此外,由于
. com受到股市持续低迷的影响,股票型、配置型基金平均收益水平一直不能让人满意,而货币市场基金却是一枝独秀。在2004年和2005年股票基金与债券基金整体亏损的情况8 tt t 8. com下,货币市场基金赚的盆满钵盈,%。这虽然是特定历史时期下的短期现象,但也从侧面反映了货币市场基金的市场竞争优势。

二、货币市场基金发展的路径选择——普遍经验与中国特色

由于. com世界各国经济金融发展程度
的差异,造成了各国货币市场基金发展的不均衡,其发展路径与模式也互有差别。从各国货币基金发展历史来看,的发行运作方式,其发展路径与共同基金如出一辙。纵观世界各国基金市场,不难发现最典型的差异集中在基金发行主体性质的不同上。
第一种模式:银行主导型基金产业。这种模式流行于欧洲大陆及亚洲各国,其主要特征是银行在一国金融体系中居于主导地位,包括www .ddd tt. com货币市场基金在内的共同基金产业基本上是传统的商业银行和保险行业中派生出来的一种新业务。作为dddtt银行业或保险行业的新业务来加以发展,而基金管理机构通常依附于银行或者,成为其一个