收益及收益分配管理.ppt

该【收益及收益分配管理 】是由【ielbcztwz24384】上传分享，文档一共【29】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【收益及收益分配管理 】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。第八章 收益及收益分配管理
收益分配概述
A
股利政策
B
股利分配程序
C
企业通过经营活动赚取收益，并将其在相关各
方之间进行分配。企业的收益分配有广义的收益分
配和狭义的收益分配两种。广义的收益分配是指对
企业的收入和收益总额进行分配的过程；狭义的收
益分配是指对企业净收益的分配。本章所指的收益
分配是指企业净收益的分配。
8-1
收益分配概述

8-1
收益分配概述

企业的收益分配应遵循以下原则：
（一）依法分配原则
企业的收益分配必须依法进行。
（二）资本保全原则
企业的收益分配是对投资者投入资本的增值部分所进行
的分配，不是投资者资本金的返还。
（三）兼顾各方面利益原则
企业的收益分配直接关系到各方的切身利益。企业除依
法纳税外，投资者作为资本投资者、企业的所有者，依法享
有净收益的分配权。要考虑企业的债权人、员工等。
8-1
收益分配概述

（四）分配与积累并重原则
企业赚取的净收益，一部分对投资者进行分配，另一部
分形成企业的积累。积存的留存收益不仅为企业扩大再生产
筹措了资金，同时也增强了企业抵抗风险的能力，提高了企
业经营的稳定性和安全性，有利于所有者的长远利益。
（五）投资与收益对等原则
即企业进行收益分配应当体现“谁投资，谁受益”、受
益大小与投资比例相适应的原则。

收益分配概述
8-1
股利无关论
股利重要论
股利相关论
信号传递理论
所得税差异理论
代理理论
8-1
收益分配概述

股利无关论
--它认为，在一定的假设条件限定下，股利政策不会对
公司的价值或股票的价格产生任何影响。一个公司的股票价
格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决定。
股利相关论
股利重要论
--又称“在手之鸟”理论，它认为，用留存收益再投资给
投资者带来的收益具有较大的不确定性，并且投资的风险随
着时间的推移会进一步增大，因此，投资者更喜欢现金股
利，而不愿意将收益留在公司内部而去承担未来的投资风险。
8-1
收益分配概述

信号传递理论
--在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市
场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股
价。如果公司连续保持较为稳定的股利支付水平，投资者就
可能对公司未来的获利能力与现金流量抱有较为乐观的预期。
所得税差异理论
--由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，企业应采用低股利政策。一般，对资本利得收入征收的税率低于对股利收入征收的税率。
8-1
收益分配概述

代理理论
--股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突，
就是说，股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种
约束机制。较多地派发现金股利至少具有以下几点好处：
公司管理者将公司的盈利以股利的形式支付给投资者，则
管理者自身可以支配的“闲余现金流量”就相应减少，在一定程度上可以抑制公司管理者过度扩大投资或进行特权消费，从而保护外埠投资者的利益。
较多地派发现金股利，减少了内部融资，导致公司进入资本市场寻求外部融资，从而公司可以经常接受资本市场的有效监督，这样可以通过资本市场的监督减少代理成本。
8-2
股利政策
股利政策即股份公司的利润分配政策，是指在
法律允许的范围内，企业是否发放股利、发放多少
股利以及何时发放股利的方针及对策。
企业的净收益可以支付给股东，也可以留存在
企业内部，股利政策的关键问题是确定分配和留存
的比例。
一、影响股利政策的因素
▲法律因素（资本保全约束 资本积累约束
偿债能力约束 超额累积利润约束）
▲企业因素（企业举债能力 未来投资机会
资产流动状况 筹资成本 股利政策惯性
其他因素）
▲股东因素
▲债务契约因素
8-2
股利政策