风险投资机构的对项目的评定七大方法与标准.docx

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工程筛选的金字塔构造是通过一套筛选标准体系形成的。尽管这种标准的拟定对于不同的风险投资机构千差万别，但已有的阅历表白构成一家公司工程筛选标准的内容一般涉及：行业投资取向；投资组合及对风险投资阶段切入点的选择；区域标准以及涉及技术、市场、治理者队伍等因素在内的财务与技术标准等等，接下来 SeekFortune 为创业者介绍一些风险投资机构的对工程的评估方法与标准。
1、关于决策过程。 一方面获得风险投资是一个比较简单的过程， 尽管投资决策的具体运作程序并不是工程选择的标准，但全部工程都表现出很相像的决策过程并且相称完整。
第一步，一份尽或许详尽的筹资申请和商业打算书是必不行少的。每个风险投资公司都供给有商业打算书的样本，其根本构造和内容差异不大。此外，在递交打算书前双方都签署了保密协议。 其次步是调查，即风险投资机构对初步筛选过的申请者进展进一步审查。审查内容相称广泛，根本涵盖业务背景、人事背景、财务声明、法律事务的审查，业务回忆与价值评估，业务现状及预期等围绕工程的方方面
面，是尽也很多地收集信息的过程。尽职调查的方法重要是询问、走访、查询和取证，相关的对象涉及申请人、员工、供给商和竞争对手、客户、专家、会计师、律师以及其他有关人员和机构。尽职调查无疑是耗时耗力的工作，由于有在肯定工作日内限期答复的规定，在查阅调查结果时可以觉察有的环节只是走过场。
第三步是综合的推测和评价，重要是对风险的测定和收益的预算。这里涉及到简单的系统分析方法，除了很多定性分析之外尚有不少定量分析。这里使用的分析方法取决于风险投资公司的惯例、风险投资人的偏好以及案例的实际需要。但它们测定的风险来源却相差无几， 来自市场、技术、治理、财务和政策方面的风险是重要考虑的对象。最终，通过上述评估的工程面临最终但也很关键的选择，即选择如何的投资切入点和如何的投资方案，这对于削减风险和保存足够的盘旋余地是格外重要的。当此事拟定后风险投资的决策过程就告一段落 了。 2、关于创业者评价。
假设商业打算书有幸进入尽职调查阶段，风险投资经理人第一个约见的肯定是申请投资的创业者。以外资投资公司对公司治理层表现出很高的重视限度，他们对创业者作了综合而详尽的评估，相关的谈话笔录很像心理医生的工作日记。而内资投资机构对创业者的评估或许就要简朴得多，对创业者的重要评价指标是学历，另一方面是年龄， 这或许是要保证创业者的创力。
关于产品和效劳调查 对产品和效劳的评估在全部的调查报告中都占据了相称大的篇幅，仅次于对市场的分析。全部风险投资机构几乎都使用了专家调查法来评估产品的技术水平，但中国的风险投资公司还没有现成的专家网可以运用，通常他们都会求助高等院校的有关方面专家来做相关技术的专业鉴定。而外国风险投资机构通常会选择来自境外的专家评测机构为工程作专业的超越纯技术性的评估。此外对有历史数据的公司产品，还承受了数学分析方法，以往业绩和市场份额来推断其产品的竞争力。
同时产品的科技含量和进展空间也受到高度的重视，从以往的资料中可以看出，这基于三个因素：〔1〕为了连续地进展而不被技术进步过早淘汰，技术领先至关重要；〔2〕高科技含量可以获得国家更多的优待政策；〔3〕科技含量越高被仿冒的概率越小，越能共享到更多领先的好处。第三点目前在中国特别关键，并且很难作出对的的估量。
关于市场调查
产品肯定要是市场能承受的产品，并且肯定要有很大的市场潜力， 由于有了市场才会有收益，有了产品收益才会有投资收益，这就难怪市场评估的篇幅在调查报告中总是最大的。 为了弄清楚有关市场的问题，投资公司都承受了一样的方法，即市场调查。外资投资机构将此项任务交给了专业的市场调查机构，他们用问卷、访谈等方法采集信息，用设计好的指数测出了工程的市场份额、竞争力值、知名度等一系列指标，在进展市场评估的同时也为其下一步的进展确立了方
向。但中国这样的专业市场调查机构不多，并且良莠不齐，本钱却相称高，调查所应达成的标准也不统一。
关于金融考虑
对工程分析时使用的指标分为两类：一类是贴现指标，即考虑了时间价值因素的指标，重要涉及净现值、现值指数、内含酬劳率等； 另一类是非贴现指标，即没有考虑时间价值因素的指标，重要涉及回收期、预期收益率等。
在调查报告中预期收益的测定是个必不行少的局部，通常都是以 5 年为一个时间段进展计算的。对于投资收益的定量分析，内部收益率〔IRR〕法是比较常用的方法。固然这一计算是建立在肯定的价格、市场营业量和本钱的根底上的，而后 3 个数据对于创公司来说只能是估量数。于是，在大型的工程中通常会引入更简单的数学模型，如概率分布等。从 SeekFortune 争论中心供给的历史资料显示 5 年平均回报率为 30％通常是风险投资机构承受的底线。 在进展定量分析之前，对收益的定性分析也被一些投资机构承受专家打分的方法对风险公司的收益进展推断〔依据是公司的进展、成熟和稳定〕，这是一种等级评估方法。
关于风险掌握 尽管在上述的评估中涉及了技术、治理、市场和财务风险的测定，但是在综合推测中，这些案例又作了有关风险的集中评估。在这一环节，通常风险投资机构除了对上面四个方面的风险作了总结之外，还都特地评测了政策性的风险，其中涉及国家和地
方的产业、行业扶持政策，环保政策，行业标准，税收政策等，以及这些政策或许发生的调整和变化。风险投资的高风险是无疑的，有好的产品、市场、治理队伍和预期收益只能表白值不值得冒险和要冒多大的险。这里对风险作出最充分的估量只是一方面，另一方面是如何防范和削减估量的风险。通常有两种方法： 〔1〕选择恰当的投资切入点和分段投资。由于风险投资在各国起步时间不同，特别是各民族性格、文化历史和科技进展水平以及经济根底等的不同，各国〔地区〕 对于风险投资切入点的选择都不尽一样，本文中的案例在投资切入点的选择上偏重于启动期之后。进展分段投资是被风险投资公司广泛承受的风险掌握手段。由于每一阶段风险公司对资金的需求根本上是由少到多的过程，明显分段投资可以避开孤注一掷导致的血本无归。
〔2〕联合投资。联合投资是有效的分散风险的投资模式。风险投资家们可一起共享信息、评估考察公司、提高决策水准，并能充分运用几家风险投资公司的人力资源、网络资源和业务专长，同时可以减小每家投资公司的资金压力，削减投资的风险。
关于其他因素 风险投资公司自身对投资工程选择的一些先决条件，这些先决条件是以公司章程的形式拟定下来的，涉及到投资的规模、投资的地点、投资的行业、投资的期限等的具体规定。这些规定在筛选商业打算书时起到了关键的作用。 以上 7 点，根本概况了风险投资机构对工程的筛选与评估的全部局部，可以看出风险投资的决策过程是一个程序化的过程，环节与环节之间都存在着肯定的规律
关系，期望创业者对 VC 做到肯定的了解，这样创业的工程才有或许做到“投其所好”融资成功。