分级基金投资要素黄向前.pptx

该【分级基金投资要素黄向前 】是由【wyj15108451】上传分享，文档一共【14】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【分级基金投资要素黄向前 】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。分级基金投资要素
单击此处添加副标题
渤海证券研究所
黄向前
2012年6月
分级基金主要创新
创新点之一：分级
A
B
母基金
三类份额：A、B、母基金
三类份额资产合并运
A拿固定收益（优先级），剩 余收益和风险由B享有或承担
02
2、到点折算
当母基金净值超过某临界值（通常为2)，或者当B类份额净值小于另一临界值（）时折算。
具体方式：所有份额净值调整为1。
03
3、影响
折算后B类份额的杠杆发生变化。
创新点之二：折算
1、到期折算
每年初或者每运作满一年折算一次，将约定收益以母基金份额增加的方式返还给投资者。
具体方式：A的净值调整为1，份额不变，多余资产（利息）转化为母基金份额，可以赎回；B的份额和净值维持不变。
01
分级基金主要创新
分级基金主要创新
创新点之三：配对转换
A
B
母基金
1 ： 1 2
A
B
母基金
2 1 ： 1
套利：
1、当出现整体折价（A与B的价格加权之和小于母基金净值），进行折价套利：买入A、B——配对转换为母基金——赎回母基金
2、当出现整体溢价（A与B的价格加权之和大于母基金净值），进行溢价套利：申购母基金——分拆成A、B——卖出A份额和B份额
股票型
债券型
主动型
被动型
大小盘风格
行业风格
策略主题风格
国债
企业债
政策金融债
可转债
按照投资标的划分
分级基金分类
股票型分级基金
投资标的：
被动型是趋势，现有分级产品中绝大多数是被动型
跟踪指数：
1、大盘指数型：中证100，等权90，沪深300等
2、小盘指数型：中证500，中小300，中小板综合等
3、大中小盘 ：中证800（沪深300+中证500）
1、消费主题型：食品饮料、农林牧渔、医药生物、商业贸易
2、资源主题型：采掘、有色、化工、公用事业
3、大宗商品：有色金属、化工、采掘、农林牧渔等
4、成长股票：
股票型分级基金
第一代
代表：国投瑞福分级
A类份额不上市交易，采取固定收益+超额分配方式，保护机制复杂
第二代
代表：长盛同庆、国泰估值
主动型，A类份额采取固定收益+超出阀值额外分配的方式，到期转LOF
第三代（起源）
代表：瑞和分级
向下同涨同跌，向上10%以内8:2分配，10%以外2：8，滚动存续
第三代（主流）
第四代
代表：银华100
A类份额固定收益，带配对转换，滚动存续
代表：招商大宗商品分级
A类份额固定收益，带配对转换，五年到期
折（溢）价率
01
利息率（约定收益）
02
期限
03
隐含收益率（A类份额本质上属于永续性或定期性付息债券）
04
本金保护
05
是否存在套利空间
06
股市与债市预期
07
A类份额投资需要关注：
股票型分级基金
折（溢）价率（主要受A类支配）
01
投资标的
02
杠杆（净值杠杆与价格价格）
03
A类份额的分成方式
04
向上与向下折算条款
05
是否存在套利空间
06
预期
07
B类份额投资需要关注：
股票型分级基金
债券型分级基金
分级方式与股票型类似
主要有三类运作模式：
半开放式（主流模式）：A类份额不上市，定期开放申赎，B类份额封闭且上市交易。
封闭式：两级份额上市交易，不接受申赎，封闭期满转为LOF。
开放式：A、B份额不开放申赎，母基金开放申赎，两级份额分别上市，可进行配对转换