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试析中央银行沟通与货币政策的有效性
摘要:沟通是现代货币政策不可或缺的一个要素。通过沟通,提高货币政策透明度,有效引导市场预期,已经成为各国中央银行的共识。本文围绕沟通的动因、沟通策略的实施以及沟通中应注意的问题等三方面析。
关键词:中央银行;沟通;货币政策有效性
沟通是现代货币政策不可或缺的一个要素。实践证明,中央银行可以众进行及时、准确、充分、有效的沟通,增加. com货币政策的透明度,从而促进货币政策有效性的提高。
魏永芬(2004)、谢平和程均丽(2005)分别从不同的角度对货币政策透明度进行了有益的探讨。笔者认为,“沟通”有待引起人们进一步的关注。虽然沟通与透明度密切相关,但是dddTt中央银行的沟通并不等同于货币政策的透明。(2004)所说:“沟通并不仅仅为了dd dtt. com透明,同时ssbbww. com它也包括www .ddd tt. com了教育、引导和促使事态健康发展。”Amato,Morris and Shin(2003)认为“中央银行的沟通是决定市场对货币政策决策以及利率未来走势预测能力的关键因素。”Ehrmann and Fratzscher(2005)认为,“更高频率的沟通有利于帮助市场预测未来货币政策决定。”可见,中央银行的沟通并不能狭义地理解为货币政策的透明。在一定
上,后者只是前者所预期的目标之一。
笔者认为,通过加强央行与公众的沟通,实现央行与公众对信息的共同理解,既是交流成功的一个重要,也是8tt t 8. com货币政策透明度的最终目标所在。因此. com,本文将侧重从中央银行沟通的角度,探讨其对中央银行货币政策操作及货币政策有效性的影响。
一、中央银行加强沟通的动因分析
20世纪90年代以前,中央银行的货币政策操作普遍带有极大的隐秘性,各国中央银
行对其货币政策目标、决策程序和决策依据等信息的发布非常有限。最近10多年来,纵观全球,中央银行与公众的沟通发生了显著的变化,不仅沟通渠道趋于多样化,增加. com。中央银行货币政策操作的理念逐渐8ttt8从保持隐秘性转向开放和透明。通过有效的沟通,提高货币政策透明度,有效引导市场预期,业已成为各国中央银行的共识。大而言之,中央银行对沟通越来越重视主要基于以下三个方面:

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提高。随着中央银行独立性的增强,对其责任感的要求
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也越来越高。为了dd dtt. com能在法律、舆论、传媒的监督下有效地行使央行职能,中央银行必须ssbbww. c om重视与公众的沟通,提高货币政策透明度。同时ssbbww. com,货币政策作为dddtt国家宏观调控的主要手段,与广大社会公众的利益密切相关。货币政策的制定和实施越来越受到社会公众的关注。公众对央行政策行为的有效评估与监督,是以对央行决策信息和决策依据的充分了解为前提的。中央银行针对其政策意图和政策操作与公众进行更为有效的沟通。缺乏沟通,公众就无法了解中央银行的目标和承诺,也无法对中央银行的行为和责任感进行公平、客观的评价。
。从1990年新西兰储备银行首先采用通货膨胀目标制以来,一些
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工业化国家和新兴市场国家也相继选择通货膨胀目标制作为dddtt其货币政策框架。