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金融发展与经济增长理论解释和经验验证
内容提要
对于金融发展与经济增长之间的关系问题,经济学家中间量纷纭的观点。本文从风险规避、信息获致、公司治理、储蓄动员和促进分工等方面融发展对于经济增长的正面作用,同时ssbbww. com经验研究结果尤其是国际比较分析的结果表明,那些金融抑制状况较为轻微、金融发展和金融自由化程度
较高、政府金融监管较为有效的经济,有着较高的经济增长率和较低的金融风险。
关键词
金融发展经济增长金融风险金融自由化

对于金融体系之于经济增长的重要,经济学家们持有异常纷纭的观点,这些结论迥异的研究成果简直使人迷惑。自熊彼特、戈德史密斯、格利和肖、麦金农以来以至于内生金融增长学派,大量经济学文献肯定了金融发展和经济增长之间的积极关系,但也有经济学家对这个留意见。著名经济学家罗宾逊夫人反对熊彼特所坚持的金融部门引导产业部门并激发技术创新行为和企业家精神的论断,认为是企业领导而金融追随,经济发展为某种特定形式的金融安排创造了需求,而金融体系只是自动和被动地对这些需求作出反应,这就否认了金融体系对于经济增长的积极作用。有些经济学家不相信金融与经济的关系是至关重要,著名经济学家卢卡斯断言,经济学家过分夸大了金融因素在经济增长中的作用,而发展经济学的研究者则经常以故意忽视金融来表示他们对于金融体系作用的嘲讽态度。在一本包含有三位诺贝尔奖获得ssbbww者的《发展经济学前沿》的论文集中,并没有涉及金融在经济发展中的作用问题,而且在尼古拉斯有关发展经济学的综述中,也没有讨论金融体系问题,甚至在列示他所忽略的问题的清单中也未提及金融问题。20世纪末期金融危机的全球性蔓延更加使人们对金融体系的作用产生了疑虑。鉴于金融体系在现代经济中的巨大影响,对金融体系在经济发展中的作用完全8 t tt8. com视而不见是不现实的,从某种意义上来说系在现代经济中居于核心的地位,金融机构、金融工具和金融市场的迅猛发展是近几十年来不可否认的经济现实。经验研究证实,的金融体系确实对于经济发展有巨大的促进作用,我们sSBbWw特别指出“”,是强调金融体系的两面性,即在金融体系出现的时候,金融体系有可能模的货币危机和经济危机,对经济增长带来灾难性的后果。在一个不存在金融抑制、达到完全8 t tt8. com的金融自由化和金融发展、而且金融监管非常有效的理想经济中,金融体系的运作可以生积极推动作用,我们sSBbWw在这部分内容中就是这样一个理想情形下金融体系对经济发展可能极功能;而经验研究尤其是国际比较分析的结果也表明,那些金融抑制状况较为轻微、金融发展和金融自由化程度
较高、政府金融监管较为有效的经济,比那些金融抑制严重、金融发展和金融自由化比较滞后、政府金融监管效率低下的经济,有更高的经济增长率和更少的金融风险。金融自由化和金融发展程度
较高的金融体系可以个方面发展和经济增长,分而言之:
金融自由化和金融发展程度
较高的金融体系有利于风险的交易、风险的规避、风险分散化和各交易主体的风险分担。在所有8 tt 风险中,流动性风险(liquidity risk)是最为普通的一种金融风险,所谓流动性(liquidity),就是可以格被转换为购买力的速度和便利程度
,而所谓流动性风险的产生,是源于与将一种资产转