中国可转债投资手册（2014年）.pdf

债
券
研
债券研究
究
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债券研究团队

中国可转债投资手册(2014)
徐寒飞(分析师)
电话:021-38674711

专邮箱:Xuhanfei013284@
[Table_A 覃汉(分析师) 徐寒飞(分析师) 张莉(分析师)
题证书编号:S0880513060001
研 uthor] 010-59312713 021-38674711 010-59312705
qinhan@ xuhanfei013284@ zhangli014203@
究
证书编号 S0880514060011 S0880513060001 S0880514070007 张莉(分析师)
电话:010-59312705
本报告导读:
邮箱:Zhangli014203@
本手册主要聚焦于中国可转债市场,通过介绍基本概念、梳理投资逻辑、展望市场策
证书编号:S0880514070007
略、挖掘个券价值,为投资者全面了解中国可转债市场提供参考。
摘要:
杨坤(分析师)
[Table_Summary]本手册包括以下四个部分:转债及其市场简介、转债投资基本方法、
电话:021-38676675
转债市场投资策略、转债个券分析汇总。
邮箱:Yangkun012991@

第 1 章转债及其市场简介。可转债作为金融衍生品,被投资界称为证书编号:S0880512120001
“保证本金的股票”。我国可转债市场经过近二十年发展,当前存量规
模已跻身全球前五。可转债常见的三个条款构成定价基础以及条款博
覃汉(分析师)
弈的依据;常用的分析指标包括股性指标和债性指标,股性指标衡量
电话:
可转债的“进攻性”,债性指标衡量可转债的“防御性”。 010-59312713
邮箱:Qinhan@
证第章转债投资基本方法。股债兼具的特性使得可转债的回报率和
2 证书编号:S0880514060011
券波动率均处于股票和债券之间。在股票和债券资产轮动的各个阶段,
研转债均有相对较好的表现。由于很少有发行人愿意到期偿还可转债,
究持有人可以根据下修、回售、赎回条款和和正股走势等公开信息进行刘毅(分析师)
报条款博弈和规则套利。对于一支转债是否值得申购,主要考虑转债本电话:021-38676207
身的价值和中签率两方面问题。邮箱:Liuyi013898@
告
证书编号:S0880114030033
第 3 章转债市场投资策略。2014 年 1 月下旬至 9 月初,转债指数表
现几乎与平价指数持平,明显超越信用债持有回报。8 月底以来股指
和转债指数均出现明显上行,8 月份震荡调整给予股票牛市“中场”充高国华(研究助理)
足的休整时间,后续随着转债整体股性估值再度走向扩张,年内转债电话:021-38676055
收益风险比在固定收益类产品中可能是最高的,建议投资者增加转债邮箱:gaoguohua@
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仓位。具体理由如下: 经济预期回落的利空已经释放; 流动性不证书编号:S0880114060045
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利因素逐渐消褪; 四中全会前改革预期强烈; 机构对股票资产的
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配置热情仍高; 转债股性估值已处于扩张通道。
第 4 章转债个券分析汇总。目前存量可流通的 30 支可转债中,我
们对其中的 26 支进行跟踪点评,供投资者参考。
请务必阅读正文之后的免责条款部分
中国可转债投资手册(2014)
目录
第 1 章转债及其市场简介............................................................................................................ 6
. 基本概念............................................................................................................................................... 6
. 市场发展.......................................................................................