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政府防范证券市场风险的行为研究
本文分析了政府防范证券市场风险的行为特征,提出了健全政府防范证券市场风险机制的政策建议。
证券市场是高风险的市场,其风险对社会、经济的影响与冲击极大。各国政府都把风险防范作为dddtt证券监管的重要。本文拟对《证券法》实施以来政府防范证券市场风险的行业进行分析。
一、政府防范证券市场风险的行为评价
我国政府防范风险的行为特征,探索并逐步形成的。在经济体制转轨中诞生和发展的我国证券市场,大多数上市公司治理结构存在先天性“缺陷”,不规范运作比较普遍,90%以上
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的中小投资者普遍缺乏风险意识,从而决定了我国证券市场的风险防范难度较大。因此. com,防范证券市场风险,保证证券市场稳定发展,理所当然地成为我国证券监管的首要任务。从一定,中国证券市场10年的发展历史,也是8tt t 8. com风险逐步积累与防范、控制、交替的历史。以《证券法》的颁布实施为分界线,政府防范市场风险的行为,基本上可以个阶段。
第一阶段,从证券市场建立到1999年上半年。风险防范的重点在于场波动程度
的直接调控。具体手段包括www .ddd tt. com行政干预、增加. com股市供给、借助舆论工具及税收等手段直接调控股市。如1994年7月底的“三大政策”救市,1995年停止国债期货交易,以及1996年下半年至1997年上半年的一系列政策调控。这一时期,政府风险防范行为的目标在于策调控机制。由于. com政府行为的巨大强制性,在市场规模较小的情况8 tt t 8. com下反而加剧了市场的波动。
第二阶段,自《证券法》颁布至今。风险防范的重点已不再局限于二级市场,而是8ttt8开始注重研究风险的根源,并对市场各参与主体的行为进行规范。这一时期,政府防范市场风险的理念已经开始发生转变,并逐步认识到:证券市场各参与主体是市场的风险主体,主体行为的不规范是市场的风险源。因此. com,规范市场主体行为,便成为政府防范市场风险的必然选择。具体体现
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在dd dtt. com以下各方面:
。强化上市公司信息披露。《证券法》实施以来,政府把工作的着力点更多地放在信息披露监管这一基础工作上,逐步建立强制性信息披露制度。一是先后制订了涉及公开发行证券的公司信息披露的要求
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、内容、格式及编报等一系列规章,使上市公司信息披露有章可循。二是要求
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上市公司在首次发行、公募增发、年报、中报、并购、重大事件等方面sbbww. c om真实、完整、及时地进行信息披露。所有8 tt 这些,使投资者比以往任何
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时候能够SSBBww得到上市公司更多的公开信息,信息的真实程度
也得到加强。但必须ssbbww. c om注意到,:有的对关联交易避重就轻;有的对经营情况8 tt t 8. com与回顾介绍不详;有的对随意改变资金投向所做的解释难以使人信服等。尤其是在涉及严重影响股票价格的公司业绩重大变化、重大并购事件等方面市公司信息披露的准确性和及时性,与股票价格表现形成强烈的时间反差,致使市场的有效性受到不同程度
的破坏,表现出对广大中小投资者十分的不公平。
健全法人治