中信泰富案例.ppt

中信泰富衍生品交易巨亏事件
目录
背景知识
结果分析
评价与建议
事件过程
衍生品
衍生品是指也称金融衍生工具,指的是由交易双方签订的一种格式化的协议,按协议规定,双方在将来某一时间按事先确定的价格交换一定数量的资产或现金。
中信泰富公司简介
中信泰富有限公司(港交所:0267)于1990年在香港注册成立,是港交所蓝筹股列表内的大型上市公司,并且其大股东是央企中信集团。
其前身是信泰发展有限公司,1990年由中国国际信托投资(香港)集团有限公司购入其49%的股份并注入若干资产,并于1991年正式易名为中信泰富有限公司。
公司业务集中在香港及广大的内地市场,业务重点以基建为主,包括投资物业、基础设施(如桥、路和隧道)、能源项目、环保项目、航空以及电讯业务。
CITIC Pacific
案件背景
2006年3月底,中信泰富与澳大利亚的采矿企业eralogy Pty Ltd达成协议。-Iron和Balmoral Iron的全部股权。
为了降低公司在澳大利亚铁矿石项目中面对的货币风险,从2007年起,中信泰富开始购买澳元的累计期权合约进行对冲。
中信泰富与香港的银行签订了四份杠杆式外汇买卖合约,其中三份涉及澳元,。中信泰富投资的杠杆式外汇合约主要有4种,分别为澳元累计目标可赎回远期合约(澳元合约)、每日累计澳元远期合约(每日澳元合约)、双货币累计目标可赎回(远期合约)、人民币累计目标可赎回远期合约(人民币合约)。令中信泰富损失最为惨重的,是其中的澳元合约。
杠杆合约则是收益放大同时风险也放大的合约。
中信泰富的杠杆合约
对中信泰富,,,用美元换取澳元,赚取差价,并且当中信泰富利润总额达5150万美元时,自动终止每月购买澳元的义务;相应的,,,(相当于增加了杠杆),;双方的合约期限是2008年7月至2010年10月。
2006年-2012年澳元兑美元的汇率
由于2008年9月-10月份,澳大利亚储备银行连续两次降息,导致澳元大幅贬值,这些合约已经酿成中信泰富近百亿港元的亏损。
截至2008年10月17日,,合约的未变现部分按公允价值计亏损为147亿港元,。
%,,,暴跌至不足143亿港元,市值蒸发超过一半。
亏损过程
为了挽救上市公司,中信泰富的大股东中信集团公司及时伸出了援手,除为中信泰富紧急安排15亿美元的资金之外,还将中信泰富名下的杠杆式澳元衍生品合约转至集团公司,为其“兜底”,使中信泰富的损失锁定在156亿港元左右。
然而截至2008年11月28日,,%。